华泰证券-电子行业专题研究： 关注海外半导体企业对新政策反馈-221016

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　　华泰观点：美国出口管制政策影响深远，关注海外企业反馈
　　上周，全球半导体板块出现大幅回调，其中费城半导体指数跌8.2%。台积电跌5.9%，WIND半导体产业跌1.8%、设备跌11.1%。主要原因：（1）美国发布半导体监管政策，限制中国发展先进工艺半导体和进口AI芯片，同时限制美国人参与中国先进半导体研发，引发投资人对中国半导体行业，尤其设备和大算力芯片板块担忧。（2）10/13,台积电年内调低2022全年资本开支指引10%至360亿美金，并预计数据中心、车用芯片需求未来或将转弱，1H23可能是全球半导体存货调整影响最大的时期。本周，ASML（10/19）、Lam (10/20)发布三季度业绩，建议投资人关注公司对美国出口管制政策，以及半导体周期的反馈。
　　华泰观点：宏观继续放缓，关注电动车需求变化
　　上周，美国初领失业金人数及CPI数据高于市场预期，2年期国债利率2007年以来首次超过4.5%，市场继续回调，纳指跌3.1%。电动车方面，特斯拉3Q交付量不及彭博一致预期，引发股价下跌8.1%。市场担忧4Q电动车消费需求，建议持续关注10月销量情况。上周，士兰微定增65亿元建设12寸芯片生产线、SiC生产线和汽车半导体封装项目。我们看到除此之外，国内时代电气、斯达半导，国外龙头英飞凌、安森美、wolfspeed同样在近期扩产建立SiC产线。建议投资者关注特斯拉（10/20）对电动车需求展望，以及功率半导体等供给侧加速扩产带来的影响。
　　A股：SW电子上涨2.1%，跑赢上证指数（1.6%）
　　上周全部A股日均成交额合计7,002亿元，环比上升8.8%。受美国商务部对华管制新规影响，海光信息跌33.8%。其它涨幅居前企业包括：环旭电子（+9.9%）、华大九天（+9.7%）；其它跌幅居前企业包括：盛美上海（-29.9%）、华海清科（-27.0%）。北上资金上周合计净流出63亿元，主要增持兆易创新、京东方A、韦尔股份，减持北方华创、立讯精密、紫光国微。TMT其它板块，SW计算机涨6.6%、SW通信涨5.0%、SW传媒涨2.3%。
　　港股：恒生科技指数下跌9.4%，跑输恒生指数（-6.5%）
　　上周全部港股日均成交额合计651亿港元，环比跌10.4%。商汤科技持续下跌，股价跌至1.24元港币。恒生科技主要成分股中其它涨幅居前企业包括：金山软件（+4.8%）、联想集团（+0.4%）；跌幅居前的企业包括：哔哩哔哩（-26.1%）、携程（-15.5%）。传媒互联网板块：美团跌13.8%、百度跌12.6%、阿里巴巴跌10.0%、快手跌9.5%、腾讯跌7.9%。南向资金上周合计净流入147亿元，主要增持腾讯控股、中国移动、小鹏，减持美团、舜宇、中芯国际。
　　海外：纳斯达克中概股下跌12.6%，纳指下跌3.1%，标普500下跌1.6%上周纳斯达克中概股跌12.6%，纳指跌3.1%，标普500跌1.6%，费城半导体指数跌8.2%。十年期美债利率上升17bp至4%。半导体板块涨幅居前为SK海力士（+4.7%）、联发科（+3.4%）、联电（+1.7%），跌幅较大的为科天（-16.1%）、拉姆研究（-16.0%）、阿斯麦（-11.1%）。互联网板块：SEA跌15.0%、亚马逊跌6.7%、Meta跌5.0%、谷歌跌2.4%。美股汽车板块：小鹏跌15.3%、蔚来跌14.6%、特斯拉跌8.1%、理想跌4.3%。上周比特币跌1.2%。
　　风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。