申万宏源（香港）-天然气与海外新能源行业周报：俄计划在土建设天然气枢纽，光伏产业链价格维持高位-221016

《申万宏源（香港）-天然气与海外新能源行业周报：俄计划在土建设天然气枢纽，光伏产业链价格维持高位-221016（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《申万宏源（香港）-天然气与海外新能源行业周报：俄计划在土建设天然气枢纽，光伏产业链价格维持高位-221016（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本周市场概况与观点
　　天然气板块：阶段性宽松持续，天然气价格再度下跌。截至10月14日，美国Henry Hub现货价格为$6.10/mBtu，环比上周下跌$0.15/mBtu，环比跌幅2.40%；荷兰TTF现货价格为€67.00/MWh，环比跌幅36.19%。英国NBP现货价格为93.50 pence/therm，环比跌幅48.06%。东北亚LNG现货价格为$32.50/mBtu，环比跌幅4.41%。美国天然气周内供给小幅下降，需求环比回升，但供需整体仍呈现宽松格局，天然气补库规模持续高位运行。欧洲天然气整体库存水平已超90%，需求担忧逐渐缓解，价格延续下降趋势。东北亚LNG近期需求疲弱，价格连续四周下降，但在冷冬预期及全球LNG市场竞争加剧的影响下价格有望反弹。截至10月8日，LNG全国出厂价7518元/吨，较10月8日价格环比上涨0.05%。假期过后市场补库需求增多，但受全国疫情反复影响，LNG市场流动性减弱，后市价格有望企稳。
　　联合购气成欧盟国家共识，土耳其有望成为欧洲新天然气枢纽。10月12日，欧盟能源部长非正式会议召开，各国普遍同意在2023年夏季前开始联合购气并调整欧盟天然气价格基准。2022年9月，俄罗斯天然气在欧洲天然气进口结构中下降至6%，而欧陆国家及英国进口的LNG占比上升至46%。截至10月14日，欧盟国家天然气库存达总库存容量的90.65%。目前欧洲天然气供给趋于稳定，总体库存水平健康，但受俄管道天然气供给减弱影响，供气前景仍不容乐观，德国联邦政府发言人霍夫曼表示已排除使用北溪2号接收俄罗斯天然气的可能。10月12日，俄罗斯总统普京在俄“能源周”论坛提议土耳其可成为俄向欧洲供气枢纽，该提议在两日后得到土耳其总统埃尔杜安的同意。我们预计短期内俄气短缺导致全球LNG市场竞争仍然剧烈，长期来看，土耳其枢纽如落成将重塑欧洲天然气供气结构，俄气对欧供给有望恢复。
　　光伏板块：本周产业链价格仍居高位，二十大指出积极稳妥推进碳达峰碳中和。本周国内主流硅料厂商长单已签完，10月硅料价格暂未调整，高位持平。然而随着硅料新产能逐步释放，市场对硅料价格下跌预期越来越强。单晶高效电池片价格高位坚挺，终端装机需求略有提升，组件价格维持高位。
　　投资分析意见
　　天然气：1）国际天然气价格高企，具有LNG转售能力的公司具备盈利能力，推荐九丰能源和新奥股份。2）综合能源转型，发挥优质企业客户禀赋，推荐港华智慧能源，新天绿色能源，深圳燃气。
　　光伏：1）成本管控优异、受益于户用装机高增的逆变器企业；2）成本顺利向下游传导、盈利有望走出底部、行业格局稳定的光伏玻璃龙头福莱特玻璃（06865.HK-买入）、信义光能（00968.HK-买入）；3）尽管处于盈利周期高点、未来仍有望受益于新技术红利的硅料企业协鑫科技（03800.HK-持有）。
　　风险提示
　　国际天然气供给不及预期；国际贸易政策影响；终端装机需求不及预期。