中信建投-星源材质-300568-三季报点评：符合预期，干法出货占比提升-221016

《中信建投-星源材质-300568-三季报点评：符合预期，干法出货占比提升-221016（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信建投-星源材质-300568-三季报点评：符合预期，干法出货占比提升-221016（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件
　　公司公布2022年三季报，Q3归母净利润2.2亿，YoY+118%，QoQ+10%；扣非净利润2.11亿，YoY+134%，QoQ+4%。
　　简评
　　Q3干法上量较多，单位盈利符合预期。
　　出货：预计Q3约4.5亿平（Q2约3.5亿平），环比约+28%，Q3新增出货主要来自干法。继续保持满产，预计22年全年16-17亿平。
　　单价&单平净利：预计Q3单价1.68元/平，环比约-12%；单平净利0.49元/平，环比约-14%。Q3干法占比提升带动单价、单平净利下降，但湿法产品结构仍持续优化。
　　产能扩张加速，新产线效率提升推动降本。
　　Q4起湿法新增产能大规模投放，预计到23年底总产能将达40-45亿平。新产能效率行业领先，推动成本持续下降。预计23年出货27亿平，单平净利0.5元。
　　盈利预测
　　预计22-23年归母净利润8亿、13.5亿，P/E34、21倍。
　　风险提示
　　新能源汽车需求不达预期，隔膜价格下降，全球疫情加重。