华泰证券-量化投资周报：A股大幅反弹，市场情绪修复-221016

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　　A股观点：A股市场迎来超跌反弹，市场情绪有所修复
　　节后一周A股超跌反弹，周一10月10日上证指数跌破3000点后迅速收复，市场情绪有所回暖。历史上上证指数有49次跌破3000点，其中有60%以上的概率能在5个交易日内收复3000点。在随后周二到周五的反弹行情中，农林牧渔、TMT、医药相继成为强势行业，这说明行业轮动速度较快，短期行业投资主线仍有待观察。行业层面建议关注微观中观景气度得分均较高的农林牧渔、食品饮料、电力及公用事业。
　　海外市场点评：考虑汇率贬值后的德国DAX指数今年来跌幅高于恒生指数
　　港股上周持续回落，周五10月14日在医药板块的带动下收涨。港股自2020年以来表现弱势，最大回撤超过46%。但今年以来截至10月14日，由于全球主要货币相对美元大多贬值明显，而港币相对美元汇率能保持基本稳定，综合考虑汇率贬值因素后，欧洲地区如德国DAX指数今年以来的跌幅大于恒生指数。并且以美元计价的英国富时100和日经225相比本币计价跌幅明显扩大。短期建议规避港股资讯科技业，医药保健业的投资机会可做进一步观察。
　　热点行业模型当前持有行业为：银行、非银行金融、房地产、家电、建材
　　热点行业模型通过计算行业动量和行业间关联动量来找到当前的热点行业，并对热点行业和相关行业进行配置。我们在中信一级行业中配置，选择模型得分最高的5个行业构建等权多头组合，组合2018年以来相对行业等权基准年化超额收益为9.62%，组合当前持有的行业为银行、非银行金融、房地产、家电、建材。
　　行业景气度跟踪：关注农林牧渔、食品饮料、电力及公用事业
　　根据行业景气度模型九月末最新结果，全市场景气度大于零一级行业个数为16个，相比于上个月全市场景气度有所下降。景气度打分排名前五的一级行业分别是：农林牧渔、煤炭、电力及公用事业、电力设备及新能源、商贸零售；通信、食品饮料、家电、非银行金融四个行业的景气度打分也在3分以上。中观景气度排序靠前的行业是：农林牧渔、饮料、建筑、医药、电力及公用事业。两者的交集是农林牧渔、食品饮料、电力及公用事业。
　　行业资金面+拥挤度跟踪：北向资金、重要股东减仓食品饮料行业
　　资金方面，北向资金上周大幅减仓食品饮料行业，加仓电子、国防军工、通信行业。融资资金在银行行业上加仓；拥挤度方面，目前没有行业处于高拥挤状态，但医药、交运、房地产行业拥挤度相对较高。
　　风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效。金融周期规律被打破。市场出现超预期波动，导致拥挤交易。