申万宏源-奥特维-688516-22Q3业绩预告高增，订单实现快速增长-221014

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　　2022Q3业绩预告高增。公司发布2022Q1-Q3业绩预告，预计前三季度实现归母净利润4.69-4.74亿元，同比增长106%-108%，归母净利润中值为4.71亿元，同比增长107%；预计实现扣非后归母净利润4.45-4.50亿元，同比增长117% -120%。预计2022Q3单季度实现归母净利润1.70-1.75亿元，同比增长99%-106%，归母净利润中值为1.72亿元，同比增长103%。
　　公司点评：
　　光伏业务发展动力强劲。根据公司预告：①2022Q1-Q3，公司订单充足且快速增长；②核心产品超高速大尺寸串焊机、大尺寸硅片分选机获得客户高度认可，产品优势明显，实现较快发展；③单晶炉开始获得客户认可，订单相比去年同期有较大幅度增长。
　　光伏新签订单快速增长，单晶炉表现亮眼。2022Q3，公司合计披露大额订单（≥8000万元）13.18亿元（含税），高于去年同期披露的大额订单4.25亿元，同比增长210%。①Q3披露单晶炉大额订单5.4亿元（含税），2022H1新签单晶炉订单超过6亿元，2022年以来单晶炉订单已超过11.4亿元。8月公司公众平台还披露获得印度能源巨头Adani批量单晶炉订单。②22Q3取得晶科、晶澳、阿特斯、通威大额划焊一体机订单合计4.76亿元（含税）。③下半年已取得中启、高景大额硅片分选机订单1.72亿元（含税）。④8月子公司电池片生产设备取得江苏润阳1.3亿元（含税）订单。
　　光伏业务：受益光伏需求增长和技术快速迭代。1）串焊机已布局多种技术路线。公司是国内串焊机设备龙头，在N型技术路线、新型封装工艺上均有技术布局。2021年公司开发的SMBB串焊机助力实现TOPCon组件的大幅降本需求，进一步加强了公司的市场地位。2）单晶炉表现优异，有望贡献业绩第二成长曲线。子公司松瓷机电SC1600型单晶炉性能处于行业先进水平，能够拉制N型及12英寸硅棒。公司单晶炉订单高速增长，显示出较高的市场认可度。考虑单晶炉验收周期，今年三四季度有望迎来单晶炉首轮大额订单收入确认，贡献公司业绩。
　　上调盈利预测，维持“买入”评级。在双碳及能源转型背景下，光伏领域需求旺盛，公司业绩保持高速增长，我们上调公司的业绩预期，预计公司2022-2024年归母净利润分别为6.69/9.70/12.13亿元（前值分别为5.53/7.72/10.35亿元），公司目前股价（2022/10/13）对应PE分别为55X、38X、30X，维持“买入”评级。
　　核心假设风险：新品推广不及预期；光伏电池、组件产能扩产不及预期