中信证券-融资融券统计月报2022年9月：两融余额持续回落-221014

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　　截至2022年9月末，股票两融余额1.39万亿元，其中融券余额729亿元。后续A股全面注册制有望逐步落地，主板的融券规则有望看齐“双创板”，融券券源将进一步扩大。随着融券制度的逐步完善，A股长期以来两融规模极不均衡的现象正逐步改善。
　　▍股票两融余额1.39万亿元，其中融券余额729亿元。1）截至2022年8月末，两融信用账户总数629万户，月净增约3.45万户；2）截至2022年9月末，全A两融余额1.39万亿元，环比下降4.95%，其中融资余额为1.31万亿元，融券余额为729亿元；3）2022年9月，A股日均融资买入额和偿还额分别为381亿元和411亿元，日均融券卖出额和偿还额分别为40亿元和40亿元；4）两融交易标的占比和全A占比分别为8.82%和5.78%。从交易活跃度来看，环比上期有所下降。
　　▍两融余额总量下降，板块分布保持稳定。1）2021年以来，创业板和科创板融券余额占比持续提升；2）年初以来，创业板融券余额占比有所回升；3）两融交投各板块及指数分布保持稳定；4）情绪指标方面，2022年9月以来融资买入全A占比增速全部位于零轴下方，市场情绪有所回落。
　　▍制造产业两融交易持续活跃。1）按中信证券一级行业统计，2022年9月，日均融资余额排名前3的行业为电子、医药和电新，日均融券余额排名前3的行业为电新、电子和医药；2）融资买入额成交占比较高的行业为非银、煤炭和银行。融资余额自由流通市值占比较高的行业为综合金融、非银和有色金属；3）从产业分布来看，制造产业融资买入额占比排名第一，科技产业融资余额占比排名第一；制造产业融券卖出额占比和融券余额占比均排名第一。
　　▍港股ETF、黄金ETF是ETF融资交易主力品种。1）从两融规模来看，截至2022年9月，ETF两融余额1345亿元，其中融资余额1150亿元，融券余额195亿元。两融交易活跃度有所下降，从上期的4.14%回落至4.05%。2）截至2022年9月，融资余额排名前三的ETF分别是2只黄金ETF和恒生ETF。融资余额大于50亿元的ETF共有7只。3）从融券余额规模来看，除中证500ETF（510500.SH）外，其他ETF融券余额均较低。
　　▍风险因素：两融监管政策变动；两融业务成本变动；证券信用交易风险。