华泰证券-通信行业专题研究： Q3业绩前瞻，关注需求端呈韧性板块-221012

《华泰证券-通信行业专题研究： Q3业绩前瞻，关注需求端呈韧性板块-221012（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-通信行业专题研究： Q3业绩前瞻，关注需求端呈韧性板块-221012（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　3Q22前瞻：运营商稳健增长；海缆、光模块等板块净利有望延续高增
　　以32家A/H通信行业公司为样本，我们预计3Q22通信板块合计归母净利润同比增长15%，剔除三大运营商、中兴通讯、中天科技等权重股后，预计板块归母净利润同比增长20%。细分来看，三大运营商有望稳健增长，其中产业互联网业务高增速有望延续；光模块、海缆等板块业绩有望保持较高增速；智能控制器板块景气度或较H1改善；光纤激光器板块需求端或仍承压。展望Q4，部分投资人担忧海外衰退风险使得部分海外占比高的公司需求环比承压，建议关注需求端受外部因素影响较小、基本面稳健以及环比有边际改善的子板块，如电信运营商、军事通信、光纤光缆、电网信息化等。
　　运营商预计延续稳健增长，通信设备板块需求预计呈现韧性
　　我们预计3Q22电信运营商板块归母净利润同比增长11.7%，延续稳健增长，其中运营商产业互联网业务预计保持高速增长，根据工信部数据，前8月运营商云计算业务收入同比增速达130%，延续高增态势。通信设备方面，根据工信部数据，前8月我国5G基站新增67.7万站。在我国5G网络建设持续推进背景下，我们预计中兴通讯3Q22业绩呈现韧性，预计公司归母净利润同比增长19%；中天科技海缆等业务有望受益我国海风景气度的持续兑现。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通、中天科技、中兴通讯。
　　光模块&光器件有望呈快速增长；激光雷达行业或仍保持较高关注度
　　光模块及光器件板块方面，市场担忧2H22海外需求或放缓导致板块业绩增长承压，但我们认为海外云厂商资本开支有望保持韧性。我们预计3Q22光模块与光器件板块归母净利润同比增长27.9%，其中中际旭创、太辰光等切入海外科技巨头供应体系的厂商业绩仍有望延续快速增长；激光雷达板块方面，随着下半年以来搭载激光雷达车型的发布与量产，行业预计仍较保持较高关注度，建议关注上游关键零部件（发射模组等）厂商。光纤激光器行业方面，Q3需求端或仍然承压，建议关注Q4行业需求端修复进展。建议关注：华工科技、中际旭创、天孚通信、新易盛。
　　物联网模组预计保持较快增长；智能控制器景气度或较H1改善
　　我们预计3Q22物联网板块总体归母净利润同比增长36.6%，细分来看，物联网模组有望保持较快增长，智能控制器板块景气度或较H1有所改善。我们预计3Q22物联网模组归母净利润同比增长42.4%。随着多款智能网联新车型有望陆续开启量产交付，车载模组市场需求有望快速增长，建议关注布局于车载模组的领先厂商。智能控制器板块归母净利润预计Q3同比增长6.2%，增速较H1转正。建议关注：移远通信、美格智能。
　　军事通信板块稳健增长，IDC板块净利润短期或仍承压
　　我们预计3Q22军事通信板块归母净利润同比增长1.8%，板块业绩有望稳健增长，其中七一二有望延续上半年良好增长势头，Q3公司归母净利润预计继续保持较快增速，上海瀚讯Q3业绩预计增速稳健；IDC板块方面，Q3板块收入端预计保持稳健，但利润端受上架率波动、折旧以及财务费用增长或有承压，4Q22仍需观察行业需求端恢复进展。建议关注：七一二、上海瀚讯、海格通信。
　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；全球新型肺炎尚未可控；云厂商资本开支投入不及预期；5G发展不及预期