方正证券-沪深300指数股债收益差超过4月份高点，中证1000指数增强组合今年超额12.11%-221004

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　　1、市场估值
　　截至2022年9月30日，沪深300指数股债收益差为8.93%，接近于+2倍标准差，已高于2022年4月底高点，从中长期角度来看具备较高投资价值。
　　截至2022年9月30日，主要指数中，上证50、沪深300、中证500、创业板指PE（TTM）分别为9.36倍、11.19倍、20.44倍和43.64倍，分别位于历史23.36%、23.81%、7.99%和28.67%分位数。
　　从相对估值来看，截至2022年9月30日，创业板指相对于沪深300指数相对PE为3.90倍，位于历史37.47%分位数，相对PB为3.81倍，位于历史53.80%分位数。创业板50指数相对于上证50指数相对PE为4.13倍，位于历史23.89%分位数，相对PB为4.67倍，位于历史38.58%分位数。
　　2、资金流动观察
　　上周，北向资金净流入58.38亿元，今年以来累计净流入522.12亿元。上周北向资金流入较多的行业包括食品饮料、医药生物、国防军工等，分别流入61.0亿元、38.6亿元、10.9亿元，与此同时，北向资金在电力设备、银行、有色金属等行业分别流出35.6亿元、16.8亿元、11.3亿元。
　　3、量化组合绩效跟踪
　　上周，方正金工量化组合表现如下所示，其中沪深300指数增强组合周超额收益为-0.13%，中证500指数增强组合周超额收益为-0.02%，中证1000指数增强组合周超额收益为0.33%，行业轮动组合（申万一级行业）周超额收益为0.36%（基准为一级行业等权指数）。今年以来，沪深300指数增强组合超额收益为5.45%，中证500指数增强组合超额收益为11.64%，中证1000指数增强组合超额收益为12.11%，行业轮动组合超额收益为2.55%
　　4、量价因子绩效跟踪
　　根据方正金工多因子系列研究报告，各量价因子在样本外表现仍然稳健，9月以来“适度冒险”因子多空对冲收益为0.01%，“完整潮汐”因子多空对冲收益为1.00%，“勇攀高峰”因子多空对冲收益为1.88%，“球队硬币”因子多空对冲收益为1.09%，“云开雾散”因子多空对冲收益为1.89%。
　　风险提示
　　本报告基于历史数据分析，历史规律未来可能存在失效的风险；市场可能发生超预期变化；各驱动因子受环境影响可能存在阶段性失效的风险。