华泰证券-科技行业 9月元宇宙：关注国产VR销量+内容-220930

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　　国产VR进入新时代，硬件升级+内容迭代，关注后续表现
　　Pico在9月22/27日分别举行了海外/中国发布会，升级系统至PICOOS 5.0并推出Pico 4/4Pro。128/256GPico 4海外版价格分别为429/499欧元，略低于Quest 2欧元区售价，国内分别为2,499/2,799元，较Neo 3未提价，硬件升级包括Pancake、彩色透视RGB摄像头、更高的分辨率和更细腻的手柄震动。Pico 4加大在健身/游戏/视频/社交领域的布局，国内商店还将上线包括三体VR版本等一系列特色内容。从行业的角度看，我们认为Pico 4的发布代表着国产VR进入新时代，伴随大厂的持续投入，行业生态有望加速成熟。建议关注国产VR后续销量与内容迭代以及相应的产业链机会。
　　内容及生态：Pico 4加大内容投入，引领国产VR生态升级
　　Pico 4在9月22/27日分别举行了海外/中国发布会，在健身/游戏/视频/社交领域加大了布局。此外，Pico在国内市场还针对性推出特色内容，如22年11月将联合A-SOUL打造首场VR虚拟偶像演唱会，合作VeeR制作灵笼VR版本（Pico预计明年推出），与三体宇宙合作打造三体VR版本（Pico预计明年上线），截至22年9月，Pico中国应用商店娱乐应用数量超230个。我们认为，伴随着字节跳动等大厂的持续投入，国内VR内容生态有望加速发展。数据方面，据Steam，8月Steam VR活跃用户占比2.60%，同比+0.53pct，青亭网测算活跃用户约342.2万。
　　硬件：Pico 4发布，10月Meta或发布新产品，建议关注销量情况
　　据Pico发布会，128/256GPico 4海外版价格分别为429/499欧元，略低于Quest 2欧元区价格（449/549欧元，据青亭网），国内分别为2,499/2,799元，较Neo 3未提价。规格方面主要升级点：1）采用pancake技术后，不包含电池和头带净重295g（相比Pico neo3轻了近100g），2）添加了一个彩色透视1600万像素的RGB摄像头，3）屏幕分辨率4K+（略高于Quest2的不到4K），4）新手柄提供更加细腻震动交互。根据Digitimes，10月Meta或也将发布新品，建议关注VR新品销量情况。
　　投融资：8月投融资保持活跃
　　据VR陀螺，22年8月全球VR/AR产业融资并购规模总额为16.79亿元，共发生24起融资并购事件，从类型上看，24起融资并购事件集中于内容板块，多为游戏的投融资。分公司看，据各公司官网，世优科技完成亿元级别A+轮第二期融资，资金将用于业务规模化、数字人技术升级、开发元宇宙平台Meta Avatar Show；Ready Player Me完成5,600万美元B轮融资，未来将扩大其虚拟化身系统；万有引力GravityXR宣布获得数亿元Pre-A轮融资，融资将用于研发技术、扩大团队和拓展市场。
　　风险提示：1）元宇宙技术开发进度不及预期；2）商业化存在不确定性；3）政策监管风险；4）本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。