光大证券-2022年10月A股及港股金股组合：积极布局，静待拐点-220929

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　　9月份市场继续回调
　　A股主要指数普遍下跌，价值板块相对占优。9月（截至9月28日）上证综指跌幅最小，累计下跌了4.9%，而创业板指表现最差，下跌10.0%。行业方面，9月各行业普遍下跌，其中，交通运输、房地产及煤炭跌幅相对较小，而传媒、电子及农林牧渔等行业的表现较差。市场调整过程中，价值板块相对占优。
　　港股9月份的表现也不佳。9月份港股各主要指数普遍出现回调，截至9月28日，9月恒生香港35、恒生中国企业指数、恒生指数、恒生综指、恒生科技涨跌幅分别为-13.3%、-13.3%、-13.5%、-13.7%及-17.5%。
　　A股观点：把握布局窗口期，关注风格切换
　　当前市场正处于布局窗口期。市场近期已经出现一定调整，但考虑到经济与企业盈利的弱势，以及海外不时发生的风险事件的影响，预计市场在短期内仍将维持震荡。当前A股已经具有非常高的投资性价比，未来发生大幅调整的可能性较低，当前正处于布局的窗口期。
　　11月前后市场或将迎来中期拐点。对于之后的市场，基本面的二次拐点将至关重要，而基本面的主要压制因素在于地产及疫情。“二十大”之后，我国的防疫政策可能会进一步的放松，而随着疫情对于经济的扰动逐渐减弱，居民对于未来的收入预期将趋于稳定，届时，地产销售与居民消费数据很可能均会出现好转，并持续推动市场上行。
　　关注风格与结构的切换，积极布局消费。考虑到4月底以来市场反弹的过程中，制造风格及小盘板块的反弹幅度要明显更大，在市场震荡蓄势的过程中，预计市场风格或将转向消费风格及大盘板块。此外，“二十大”之后，我国的防疫政策可能会出现进一步的放松，居民的消费意愿有望边际回升，并带来消费板块，尤其是线下消费板块景气的回升。
　　港股观点：关注稳增长与互联网科技
　　港股的中长期走势取决于内地基本面。随着疫情、限电等利空因素的影响逐渐减弱，居民和企业对未来经济的预期趋于稳定，“二十大”前后可能再度迎来政策集中释放，市场对经济的预期有望企稳，助力港股回暖。
　　尽管海外流动性持续紧缩，但近期港股的回调已充分反映了市场对于美联储加息的预期。海外流动性持续紧缩，不过近期港股的回调已充分反映了市场对于美联储加息的预期，海外流动性收紧对港股的影响有望逐步减弱。不过美国中期选举前港股仍有概率受到风险扰动。
　　港股行业配置方面建议关注：1）受益于稳增长政策及货币宽松的地产、基建、物业在内的稳增长行业；2）中美审计合作前景下，退市风险有望缓解的互联网科技公司。
　　2022年10月A股金股组合：利安隆、分众传媒、奥海科技、新华医疗、万科A、格力电器、福耀玻璃、安井食品、鸿路钢构、重庆啤酒。
　　2022年10月港股金股组合：腾讯控股、新东方在线、上海复旦、新城悦服务、中国金茂。
　　风险提示：经济增长大幅不及预期；新冠疫情扰动；发生超预期风险事件。