广发证券-海外市场及流动性跟踪9月第3期：紧缩预期持续升温，美元强劲-220928

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　　说明：周报的数据均来自于 Wind和Bloomberg。数据截止2022年9月27日。本报告中，上周指2022年9月19日-2022年9月23日的五个交易日；本周指2022年9月26日-2022年9月27日的两个交易日。
　　报告摘要：
　　全球大类资产表现跟踪：本周大类资产表现：美元>中债>原油>成长>美债>价值；上周大类资产表现：美元>债券>商品>股票。本周全球股市大多延续下跌的趋势，A股>港股>美股；上周全球权益资产几乎全数下跌。主要权益资产估值较上周有所上升，ERP显示美股配置性价比较低。本周大宗多数延续下跌，黑色系>能源>农产品；上周大宗商品多数下跌，仅有黑色系整体录得上涨。本周美元指数延续上涨，突破114高点，多数国家货币相对美元贬值；上周美元指数上涨，多数国家货币相对美元贬值。近两周美债长短端利率均有所抬升。本周MarkitiBoxx中资美元债券净价指数延续上周下跌，细分项普遍下行。
　　全球流动性跟踪：6月以来，美国进入量价配合的紧缩阶段，但存量流动性仍充裕，隔夜逆回购使用量仍在历史极高水平。9月FOMC议息决议后，长短端美债利率集体飙升，实际利率上行拉动明显。花旗欧洲&中国经济意外指数均较上周有所下调、美国较上周有所上调。近期美元流动性有所收紧，美国LIBOR-OIS利差相对平稳，但美国FRA-OIS利差、美国信用利差近两周明显走阔。美国远期互换利差显示23年H2有1-2次降息预期。最近一周以来，ETF资金流入排名前三的国家/地区分别是中国大陆、中国香港、韩国，分别流入11.93亿、8.61亿、7.61亿美元；ETF资金流出排名前三的国家/地区分别是美国、日本、巴西，分别流出36.42亿、5.36亿、1.54亿美元。
　　港股市场数据跟踪：本周港股表现分化，恒生指数收跌0.41%，恒生科技收涨2.17%，医疗保健业、非必需性消费领涨。恒生指数PE(TTM)从上周8.66倍下降至8.61倍，恒生指数PB(LF)从上周0.863倍下降至0.858倍，股权风险溢价从上周的8.87%上升至本周8.91%，沪深港股通AH溢上周145.10与本周145.13基本保持一致。必需性消费PE(TTM)为30.99倍，处于较高历史分位。投资者情绪方面，CBOE报32.26较上周上升，恒指换手率均值为21.97%较上周上升。南下资金本周净流入，交易活跃度占比小幅下降，本周南下资金累计净流入6.64亿港元，成交额占港股成交日均比例为10.55%。
　　风险提示：全球疫情控制存在反复，全球经济下行超预期。海外政策及加息节奏不确定，中国货币及财政政策的出台时间及形式存在不确定。