华泰期货-股指期货周报：市场量价萎缩，市场情绪持续偏弱-220924

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　　策略摘要
　　地缘风险升级，海外紧缩加剧，权益市场大环境承压。疫情仍存在不确定性，国内经济呈现弱复苏。人民币汇率下行，资金谨慎，A股仍为存量资金博弈。美联储表态维持鹰派，美债利率上行，价值股表现优于成长股。行业方面，关注高景气度、低拥挤度的农林牧渔、煤炭、基础化工、电力设备板块。整体来看，近期风险聚集，股指短期承压，建议关注套利，多IH空IC。
　　核心观点
　　市场分析
　　本周，美股和A股指数延续下跌，道指跌4.00%，标普500指数跌4.65%，纳斯达克指数跌5.07%；上证指数跌1.22%，创业板指跌2.68%。
　　俄乌局势升级。陷入持久战的俄乌局势，9月初出现有利于乌方的突破。9月21日，俄罗斯总统普京就顿巴斯问题发表全国讲话，宣布即日起将在俄罗斯进行“局部军事动员”，乌克兰四个地区进行“入俄公投”，当前欧洲多国宣布暂停与俄罗斯的签证便利化协议，俄乌局势明显升级。
　　国内防疫注重精准防控。根据国务院联防联控机制有关部署，要求严格按照第九版防控方案和“九不准”要求，力求科学精准，用最短时间、最小代价控制疫情。具体措施包括9月10日至10月31日，全国疫情防控措施将在第九版防控方案的基础上进行强化。文化和旅游部会同多部门研究起草了边境旅游管理办法，鼓励边境地区打造具有特色的边境旅游目的地，明确边境旅游团队可以灵活选择出入境口岸。
　　美债利率上行，价值股表现优于成长股。本周美债利率强势上行，美股和A股均呈现出价值股强于成长股的走势，美联储维持鹰派表态，预计利率维持强势，风险资产承压，价值股较成长股更为抗跌。
　　A股成交额处于地量。中美利差持续下行创新低，人民币汇率承压，A股成交额维持地量，权益市场资金谨慎。外资流出压力加大，两市融资余额下降，新成立基金份额维持低位，其中偏股型基金占比下滑，A股仍是存量资金博弈。
　　行业方面，关注农林牧渔、能源、地产、军工、半导体板块。全球高温面临粮食减产问题，欧洲深陷能源危机，关注新旧能源、农林牧渔板块；近期政府和相关部门出台多项政策为地产纾困，有利于权益市场对房地产行业的预期改善；近期中美关系升级，美方扩大对华科技领域的限制，未来我国将大力发展军工、强化国家战略科技力量，有利于军工、半导体板块长期维持高景气度。
　　多国央行激进加息，全球经济放缓。本月美联储再度加息75bp，联邦基金利率目标区间上调到3.00%至3.25%，点阵图显示，联储官员对明年利率预期的中位值为4.6%，高于之前市场预计峰值4.5%，联邦基金利率期货显示11月、12月将分别加息75bp、50bp。多国央行也跟随美联储进行了大幅加息，全球经济增长放缓不可避免，衰退预期升温，抑制投资者风险偏好，风险资产调整。
　　总的来说，地缘风险升级，海外紧缩加剧，权益市场大环境承压。疫情仍存在不确定性，国内经济呈现弱复苏。人民币汇率下行，资金谨慎，A股仍为存量资金博弈。美联储表态维持鹰派，美债利率上行，价值股表现优于成长股。行业方面，关注高景气度、低拥挤度的农林牧渔、煤炭、基础化工、电力设备板块。整体来看，近期风险聚集，股指短期承压，建议关注套利，多IH空IC。
　　■策略
　　股指中性，套利关注多IH空IC。
　　■风险
　　中美关系、疫情、欧美货币政策、欧债危机、地缘风险