华泰证券-量化投资周报：上周两类量化指增基金超额收益上行-220925

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　　上周两类量化指增基金超额收益上行
　　我们基于Wind量化基金分类，通过自主筛选，构建量化公募基金池，定期跟踪业绩表现。上周主动型、指数型、对冲三个类别的量化基金收益率中位数分别为-1.16%、-1.10%、-0.07%，所有股票及偏股型公募基金收益率中位数为-1.77%；两类量化指增基金超额上行，沪深300指增超额中位数为0.39%，中证500指增超额中位数为0.31%。我们基于结合上期持仓的二次规划法、Lasso回归和逐步回归方法，对偏股混合型基金仓位变化情况进行测算，上周偏股混合型基金仓位预测值较前一周下降。
　　上周估值在全部股票池中表现均较好
　　上周估值因子占优，在全部股票池中Rank IC均超过10%；此外反转、波动率及技术因子在全部股票池中也均录得正收益，其中波动率因子在中证1000股票池中Rank IC超过10%。其余因子表现分化，整体来看较为平淡，其中财务质量因子在沪深300股票池中Rank IC回撤接近10%。
　　上周市场下行，表现最好的指数是中证500
　　上周市场下行，上证综指一周跌幅1.22%相对较小，创业板指一周跌幅2.68%相对较大；观察市场重要规模指数发现，中证500指数一周跌幅1.09%相对较小，沪深300指数一周跌幅1.95%相对较大；上周表现最好的指数是中证500。在30个中信一级行业中，上周有4个行业处于上涨状态；煤炭、石油石化、有色金属为涨幅前三的行业，涨跌幅分别为3.22%、2.10%、1.40%；医药、电子、建材为涨幅后三的行业，涨跌幅分别为-5.43%、-5.15%、-4.87%；电力设备及新能源行业一周成交额领跑其它行业。
　　风险提示：风格因子的效果与宏观环境和大盘走势密切相关，历史结果不能预测未来；量化与非量化基金的业绩受到多种因素影响，包括环境、政策、基金管理人变化等，过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好，投资需谨慎。本报告所采用的基金仓位测算方法仅基于日频基金净值数据和行业数据，没有利用基金报告中公布的重仓股、行业分布等信息，存在一定局限性，敬请注意。