华泰证券-商业贸易行业：周报（第二十八周）-180715

《华泰证券-商业贸易行业：周报（第二十八周）-180715（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-商业贸易行业：周报（第二十八周）-180715（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        本周观点：拥抱零售行业白马龙头
        主线一：纯线上流量红利逐步消失，实体门店逐步回暖，龙头苏宁易购扩渠道扩品类卓有成效，建议积极关注。主线二：5  月份社零总额同比增速创近十五年来低位，我们认为主要是高基数及端午节错位因素导致，预计6  月可选消费将出现好转，建议关注优质时尚珠宝企业及低估值百货龙头王府井，周大生，莱绅通灵。主线三：超市行业龙头通过不断转型创新提升聚客能力，通过管理创新压缩费用，目前迎来加速扩张期，建议关注永辉超市，红旗连锁。
        子行业观点
        1）百货：5  月份数据受端午节延迟影响，预计6  月数据有望好转；2）超市：行业内部继续分化，龙头份额有望进一步提升；3）电商：618  电商数据亮眼，苏宁易购高速增长值得期待；4）饰品：优质龙头门店扩张加速，周大生、莱绅通灵有望继续扩大市场份额。
        重点公司及动态
        苏宁易购：持续看好公司全渠道运营高效率及更优的客户体验，高速成长值得期待。周大生：三四线城市钻石消费崛起，预计公司门店扩张将加速。
        莱绅通灵：经营管理能力突出，创新能力强大，有望从区域走向全国。永辉超市：生鲜供应链强大，受益消费升级，强者恒强。红旗连锁：门店生鲜化改造显现成效，主业经营持续向好。
        风险提示：宏观经济不景气；地产严重不景气；CPI  下行。