国元证券-转债周报：雄关漫道真如铁，而今迈步从头越-180716

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        摘要  ：
        一、重大讯息
        1、证监会表示，外国投资者参与A  股交易范围进一步放开，就相关账户管理制度修改向社会公开征求意见。此次主要是放开两类人员在境内开立A  股证券账户：在境内工作的外国人、A  股上市公司中在境外工作并参与股权激励的外籍员工。
        2、商务部就美方公布拟对我2000  亿美元输美产品加征关税清单发表谈话：中方对美方的行为感到震惊，为了维护国家核心利益和人民根本利益，中国政府将一如既往，不得不作出必要反制。
        二、市场回顾
        1、上周股票市场整体上扬幅度较大。其中上证综指上涨3.06%，收于2831.18  点。深证成指收于9326.97  点，上涨4.66%。创业板则大涨5%，收于1618.46  点。但两市成交额没有明显上升，其中上证综指日均成交金额为1,446.4516  亿元，较上周仅上升0.25%；而深证成指日均成交额为2,103.2112亿元，较上周上升1.94%。创业板成交量上涨7.62%，达到802.6585  亿元。
        2、上周所有尚在续存期的可转债对应正股的平均收益率为3.4%，其中公募可转债为4.39%，私募可转债为2.72%。
        3、DR007  周五最终收于2.65%，较上周略有下降。
        4、上周转债表现较为稳定但受到两支上市破发转债影响整体涨幅落后于正股，周涨幅为1.01%。
        5、目前已获证监会或国资委批准的可转债共有16  支，总发行规模655.6153亿元。已过发审委的可转债11  支，总规模93.2691  亿元。
        6、目前处于续存期内的转债共249  支，其中公募转债96  支，私募转债147支，另有6  支“双创债”。
        7、上周转债正股投资组合收益率为5.6%，表现强于大盘。截至7  月13日，转债正股量化投资组合累计收益为11.76%，年化收益率为14.45%。
        三、投资建议
        上周股票市场演绎过山车行情，2000  亿关税的突然袭击并未把市场击垮，但交易量仍旧萎靡，强力反弹后劲不足。债市方面受到股市反弹、资金面宽松程度减弱等影响有所震荡，但不改长期利率下行趋势。转债方面，排除个别上市破发债券影响整体发挥平稳，如万信转债等偏股型转债表现出色。在目前的行情中，我们建议投资者积极参与申购，适当参与优先配售，未来一两周预计转债供给端会释放出一些优良标的，如上周的安井食品，本周的海澜之家、盛路通信等。深交所已无法采取一人多户申购，请注意。随着大股东流动性问题的日益严重，未来不排除会有一些转债二次下修转股价格的情况。短期内我们建议多关注股性较强、有中报预增、资金关注度较高的5G、大消费、医药、化工板块转债，如鼎信转债、生益转债、济川转债、华通转债、永东转债、17  桐昆EB  等。另再度提醒谨防万信转债赎回风险。
        风险警示：利率大幅上升、可转债政策变化、正股突发性重大利空等风险。