国元证券-转债周报：人情似纸张张薄，世事如棋局局新-180723

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        摘要：
        一、重大讯息
        1、中国二季度  GDP  同比增长  6.7%，预期  6.7%，一季度增速为  6.8%。上半年  GDP  同比增  6.8%，2018  年增长目标设为  6.5%左右。
        2、长生生物因假疫苗事件已经连续  6  日跌停，且该事件已经被立案调查。
        二、市场回顾
        1、上周股票市场整体小幅下挫。其中上证综指下跌  0.07%，收于  2829.27点。深证成指收于  9251.48  点，下跌  0.81%。创业板下跌  0.55%，收于  1609.54点。两市成交额重新进入下滑轨道，其中上证综指日均成交金额为  1,354.0785亿元，较上周仅下滑  6.39%；而深证成指日均成交额为  1,907.3843  亿元，较上周下降  0.93%。创业板成交量下滑  9.92%，仅有  723.0480  亿元。
        2、上周所有尚在续存期的可转债对应正股的平均收益率为  0.79%，其中公募可转债为  0.28%，私募可转债为  1.15%。
        3、DR007  周五最终收于  2.3%，较上周略有下降。
        4、上周转债表现突出，整体表现明显优于正股，周涨幅为  1.29%。
        5、目前已获证监会或国资委批准的可转债共有16支，总发行规模855.3153亿元。已过发审委的可转债  13  支，总规模  107.5495  亿元。
        6、目前处于续存期内的转债共  244  支，其中公募转债  99  支，私募转债  139支，另有  6  支“双创债”。
        7、上周转债正股投资组合收益率为-1.33%，表现弱于大盘。截至  7  月  20日，转债正股量化投资组合累计收益为  10.27%，年化收益率为  12.69%。
        三、投资建议
        上周股票市场在周五出现暴力拉升，但全周整体小幅下滑。人民币贬值、GDP  数据公布、长生假疫苗、资管新规细则公布等事件不断影响股市和债市。整体来看，债市持续走强有基础，股市短期反弹也很有希望，金融股、军工股有望领军。对于转债市场而言，我们同样建议关注金融类和军工类转债。尤其是部分小盘银行股转债短期内可能会有机会，如吴江转债、无锡转债、常熟转债等。军工类建议关注航电转债和航信转债。另外，5G  概念股已经连续走强接近两周，鼎信转债、生益转债等仍可关注，资金介入较深。由于医药板块倒下，中报业绩预增可重点关注化工板块，如新凤转债、17  桐昆  EB、泰晶转债等。对于康泰转债，我们希望投资者理性看待，切莫因为长生事件一棍子打死医药企业。目前为人们所诟病的一些财务费用问题都是有产生原因的，具体内容可见报告正文。最后提醒万信转债已经发出赎回公告，请投资者抓紧转股或卖出。投资分析仅能从企业基本面角度或技术角度来分析，做企业的人心却难以捉摸，当今世事如棋，谨慎为好。
        风险警示：利率大幅上升、可转债政策变化、正股突发性重大利空等风险。