宏信证券-电子行业周报：多摄、3D感测创新提升摄像头需求，关注产业链受益企业-180725

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        本周行业观点：
        多摄、3D  感测创新提升摄像头需求，关注产业链受益企业。随着智能手机进入存量替换阶段，手机功能的创新成为各厂商竞争的重点，其中，摄像头性能升级作为消费者更换手机的重要驱动因素之一预计将沿着多摄、3D  感测的路线创新，这一趋势也将带动对摄像头相关部件的需求，建议关注产业链受益企业，具体如下：1）存量替换阶段，产品创新成为手机销量增长重要驱动力。随着智能手机的渗透率逐渐饱和，市场已进入存量替换阶段，根据工信部数据，我国手机出货量同比增速已连续5  个季度为负值，产品创新已成为刺激消费者的购买需求重要因素。从今年新机发布情况来看，各大厂商也纷纷引入了全面屏、多摄、3D  感测、屏下指纹识别等创新功能。其中，摄像头性能升级作为消费者更换手机的重要驱动因素之一，多摄、3D  感测等创新有望成为智能手机市场新增长点。2）多摄、3D  感测在手机摄像头性能升级的趋势下将进一步普及。旭日大数据报告显示，2016  年全球智能手机用双摄模组消费量为1.1  亿颗，预计到2020  年，将达到12.3  亿颗，年复合增长率为84.3%。除双摄之外，华为等大厂也推出了三摄、前置双摄等追求拍照升级的配置，我们预计凭借光学变焦、暗光拍摄等优势，多摄有望逐渐提高其在智能手机中的渗透率。与双摄的普及类似，在苹果去年发布了使用前置3D  结构光方案的iPhone  X  之后，陆续有更多的厂商跟进布局了3D  感测功能，比如近期发布的小米8  探索版和OPPO  Find  X，而今年苹果将要推出的3  款新机也将大概率继续搭载3D  感测功能。在高端机的带动下，3D  感测的渗透率将持续增加，YOLE  报告预计，全球3D  感测市场将从2017  年的21亿美元扩大至2023  年的185  亿美元，年复合增长率为44％。3）多摄、3D  感测渗透率的提高将提升摄像头需求，关注产业链受益企业。多摄、3D  感测在智能手机中渗透率的不断提高将直接带动镜头、滤光片、图像传感器等摄像头组成部件的需求数量，进而带动整个产业链的市场规模迅速增加，同时由于窄带滤光片、多摄模组等制造工艺难度比之前更高，预计技术较为成熟的公司的产品毛利率也将会有所提高，建议关注已进入品牌厂商供应链的优质企业：水晶光电、欧菲科技。
        .  上周市场回顾：
        上周电子（申万）涨幅为0.21%，跑赢沪深300  指数（0.01%），跑赢创业板指数（-0.55%），涨跌幅在各行业中排名居中。上周行业内涨幅前五的个股为丹邦科技、金安国纪、飞荣达、惠伦晶体、泰晶科技，跌幅前五的个股为猛狮科技、联合光电、科达利、长盈精密、民德电子。
        .  行业新闻动态：
        赛灵思宣布收购深鉴科技；三大应用推波，GaN  普及率节节高升；IDC：连续两年下滑后，明年智能机销量回升；国家大基金二期又有新动作，一家房地产企业转型集成电路制造。
        .  行业公司重点公告：
        锦富技术：终止重大资产重组；瀛通通讯：以集中竞价交易方式回购公司股份；欣旺达：收购东莞锂威能源科技有限公司49%股权；得润电子：公司实际控制人增持公司股份。
        .  风险提示：手机出货量大幅下行，3D  感测渗透不及预期，市场竞争加剧。