国元证券-转债周报：每临大事有静气，不信今时无古贤-180730

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        摘要：
        一、重大讯息
        1、证监会公布退市新规，明确上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为的，证券交易所应当严格依法作出暂停、终止公司股票上市交易的决定的基本制度要求。新规即日起施行。
        2、美国二季度  GDP  年化季环比初值  4.1%，创  4  年新高，预期  4.2%，前值2%修正为  2.2%；GDP  平减指数年化季环比初值  3，预期  2.3，前值  2.2。
        二、市场回顾
        1、上周股票市场整体小幅上扬。其中上证综指上涨  1.57%，收于  2873.59点。深证成指收于  9295.93  点，上涨  0.48%。创业板下跌  0.93%，收于  1594.57点。两市成交额大幅上升，其中上证综指日均成交金额为  1,744.0537  亿元，较上周大涨  28.8%；而深证成指日均成交额为  2,240.1281  亿元，较上周大涨17.45%。创业板成交量小幅上涨  4.46%，仅有  755.2908  亿元。
        2、上周所有尚在续存期的可转债对应正股的平均收益率为  1.76%，其中公募可转债为  1.01%，私募可转债为  2.33%。
        3、DR007  周五最终收于  2.55%，较上周略有上升。
        4、上周转债表现不及正股，受到康泰转债的拖累，平均周跌幅为  0.19%。
        5、目前已获证监会或国资委批准的可转债共有14支，总发行规模849.8363亿元。已过发审委的可转债  15  支，总规模  167.4695  亿元。
        6、目前处于续存期内的转债共  248  支，其中公募转债  103  支，私募转债139  支，另有  6  支“双创债”。
        7、上周转债正股投资组合收益率为  3.39%，表现明显强于大盘。截至  7月  27  日，转债正股量化投资组合累计收益为  14.01%，年化收益率为  16.05%。
        三、投资建议
        上周股票市场先扬后抑，放量上涨后逐步缩量回落。债市表现稳定，资金面持续宽松，随着不确定因素增多投资者风险偏好有望再度降低。康泰转债单周大跌超  30%，拖累转债市场表现。近期大盘反弹催生了一批转债发行上市，但也存在着随后大盘下跌，新发转债大面积破发的风险。因此，我们建议投资者遵循以下原则谨慎申购转债：1、尽量不要在优先配售日买入并持有正股，如想参与优先配售请提前一个月左右布局。2、大额转债收益率往往低于预期，建议二级市场低吸。3、业绩是核心，重点看趋势。需要预判发行公司未来一两个季度的业绩走势。本周五  17  桐昆  EB  开始转股，大概率会出现负转股溢价率套利机会，且该转债大概率会在短期触发赎回。行业选择上，建议低吸大消费类转债，如安井转债、海澜转债、千禾转债等。重点关注  5G、大金融、化工、部分错杀医药等板块转债。
        风险警示：利率大幅上升、可转债政策变化、正股突发性重大利空等风险。