国信证券-房地产行业专题：优势地产股的择时逻辑-180730

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        关键结论
        一．至少从过去11年的历史看，优势地产股的基本面虽然持续向上，但股价表现并未能穿越周期。比如：保利自2007年11月的高点至今仅上涨了17.93%、万科自2007年的高点至今仅上涨了14.6%，且2007年的高点许多年后才被突破：万科2007年的高点在2015年下半年宝能系举牌后才被突破、保利2007年的高点在2015年1月份才被突破，在这11年当中，股价数次创下阶段性高点后又被腰斩，有时候甚至跌得更深；
        二．优势地产股的上述走势，说明了投资优势地产股，择时何其重要；
        三．复盘表明：《区瑞明地产A股小周期理论框架》用于“择时”优势地产股非常有效。
        风险
        一．市场的风险：若房地产行业降温超出市场预期而政策又迟迟不转暖；
        二．研究框架的风险：上述策略建议所基于的研究框架为《区瑞明地产A股小周期理论框架》，其核心假设在于——商品住宅开发仍是中国的支柱产业。若中短期崛起一个市场容量与商品住宅开发一样巨大、且能替代商品住宅开发对中国宏观经济拉动作用的行业，则上述研究框架失效，相应地策略建议亦失效。