兴业研究-评日本央行7月议息会议：结构性政策调整对日元影响中性-180801

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        摘要
        7  月31  日，日本央行举行议息会议，维持-0.1%短端目标利率和0%长端目标利率不变，维持资产购买规模不变，新增前瞻指引。黑田新闻发布会上表示将允许10  年期日债在+/-0.1%的两倍范围内波动。市场整体解读偏鸽派，日元相对美元贬值，日股上涨，10  年期日债收益率下行。
        日本央行对货币政策框架进行微调，总量不变，更多是结构性调整，包括更多购买挂钩东证指数的ETF，将“更灵活地”购债，以及淡化通胀目标。目的在于保证政策宽松可持续性的同时，减轻其对金融市场和银行盈利能力的负面影响。日本央行还下调了经济增长和通胀预期。
        短期内受到非商业净空头的影响，日元相对美元仍存一定贬值压力。密切关注日元与美元、美债、日经、美股的联动变化。未来美元指数、美债收益率下行以及美股波动仍将给予日元升值动能。