华泰证券-航天军工行业周报（第三十一周）-180805

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        本周观点：贸易封锁有望加速军工国产化替代和体制改革
        本周上证综指、中信军工指数分别下跌4.63%、8.39%。受美国封锁军工院所及企业消息影响，本周军工板块跌幅较大，跌幅位于中信一级板块第5  位，仅次于家电、电子元器件、餐饮旅游、食品饮料。我们认为，我国军工装备国产化率在制造行业各细分领域中较高，美国此次新增封锁清单对军工企业短期有影响，但中期来看有望促进国防工业加快改革，进一步提升自主化率。同时，国产创新产品需求迫切，军工企业营收和盈利有望更快增长。因此，从国产化替代和加快体制改革来看，封锁事件有助于倒逼我国军工行业加速提升武器装备研制生产能力，利好高端装备制造企业。
        子行业观点
        建议关注主战装备、混改、军民融合等方面机会。建议关注公司：主战装备有中直股份、中航飞机、内蒙一机、中航沈飞、航发动力等；军民融合：瑞特股份、火炬电子、高德红外、航新科技、华测导航、中航电测、红相股份等；国企改革有中航机电、四创电子、国睿科技、航天动力等。
        重点公司及动态
        本周发布了航新科技首次覆盖报告，我们看好公司航空维修的战略布局和军用设备的发展前景，预计公司2018-2020  年分别EPS  分别为0.56、0.88和1.19  元/股，目标价为29.04-30.8  元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
        风险提示：军费增长低于预期，改革进度和武器装备研制进度不达预期。