国信证券-车灯行业深度：车灯的市场空间、技术升级与企业布局-180806

《国信证券-车灯行业深度：车灯的市场空间、技术升级与企业布局-180806（50页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-车灯行业深度：车灯的市场空间、技术升级与企业布局-180806（50页）.pdf（50页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        行业逻辑：车灯行业价值“起点高、弹性大、持续长”
        我们深度跟踪车灯行业，坚定认为：车灯价值量具备“起点高、弹性大、持续长”三大特征，短期发光二极管、长期智能车灯和激光大灯等渗透，是零部件细分优质赛道。本文主要研究了车灯市场空间、前沿技术升级路线，同时对国际主流车灯企业在前沿技术领域的布局进行梳理。推荐优质赛道上的优势企业星宇股份和华域汽车。
        行业空间：全球千亿以上，技术升级下快速提升
        目前国内单车全套车灯价值量在1600  元左右（10-15  万元级别），全球汽车年产销约1  亿辆，对应车灯千亿级市场；2018  年中国车灯市场空间约550  亿元，预计2020  年可达六百五十亿元市场空间，9%复合增速（超过国内3%汽车产量增速），细分光源产品中，发光二极管  灯渗透率将不断提升，市场空间预计将从2016  年的不足百亿提升到2020  年445  亿，年均复合增速预计超50%。
        技术升级：光源和功能两主线，大灯尾灯氛围灯三领域
        车灯的技术升级主要围绕光源和和功能两条主线进行。1）前大灯：基于光源的卤素-氙气-发光二极管-激光光源升级；基于功能的传统照明到智能车灯（矩阵式发光二极管/ADB/AFS/像素级成像）升级。各车企的选择路线来看，奥迪和奔驰侧重发光二极管  方向（多颗粒），宝马侧重激光光源。2）后尾灯：基于光源的卤素-发光二极管-有机发光二极管  光源升级，基于设计的分离式到贯穿式升级。各车企的选择路线来看，市面上主流车企的新车基本都开始使用发光二极管  作为尾灯光源，奥迪在全新A8  上开始使用贯穿式后尾灯及有机发光二极管  后组合灯。3）氛围灯：基于覆盖范围（顶部-底部-环绕）的升级；基于功能（传统-智能控制变色）的升级。各车企的选择路线来看，宝马全新X5  全景天窗的玻璃上均匀分布着发光二极管  灯，可以组合成15000  种图案；奔驰E  级轿车已经可以提供64  种颜色的氛围灯供车主选择。
        厂商布局：风物长宜放眼量，前瞻储备各家览
        车灯是车身上有强消费驱动力的核心零部件，产品升级几乎是必然趋势，升级过程中掌握前瞻产品研发技术的企业有望成为下一阶段的赢家。星宇在前瞻产品方面布局长远，1）智能车灯方面，公司第一代和第二代ADB  前大灯研发成功；2）激光大灯方面，公司辅助远光（蓝转白激光）前照灯已经研发成功；3）有机发光二极管  方面，公司第二代有机发光二极管  后组合灯研发成功，同时汽车电子和照明研发中心项目启动，未来将持续助力车灯前沿产品研发；小糸在智能车灯（内置传感器）方面前瞻布局，同时致力于研发智能车灯模块。
        推荐星宇股份、华域汽车
        我们坚定认为，车灯行业基于其高价值量、高频更新、产品升级三大要素，是零部件细分优质赛道，我们推荐优质赛道上的优势企业，星宇股份（自主龙头，突围合资），行业大红利下业绩稳健可期，同时星宇前瞻布局长远，在激光大灯方面储备研发，未来有望持续领先；华域汽车（全资收购上海小糸，日本小糸技术基因，客户优质）。