国元证券-转债周报：飞流直下三千尺，疑是银河落九天-180806

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        摘要：
        一、重大讯息
        中央政治局会议：坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕；加大基础设施领域补短板的力度，把握好去杠杆力度和节奏，协调好各项政策出台时机；继续研究推出一批管用见效的重大改革举措；下决心解决好房地产市场问题，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨；把稳定就业放在更加突出位置。
        二、市场回顾
        1、上周股票市场缩量大跌。其中上证综指下跌  4.63%，收于  2740.44  点。深证成指收于  8602.12  点，大跌  7.46%%。创业板下跌  7.08%，收于  1481.61点，均创下年内新低。两市成交额大幅缩减，其中上证综指日均成交金额为1,432.2285  亿元，较上周大降  17.88%；而深证成指日均成交额为  1,752.5331亿元，较上周大降  21.77%。创业板成交量暴跌  29.28%，仅有  534.1403  亿元。
        2、上周所有尚在续存期的可转债对应正股的平均收益率为-5.96%，其中公募可转债为-5.66%，私募可转债为-6.2%。
        3、DR007  周五最终收于  2.2%，较上周下降明显。
        4、上周转债表现极为抗跌，平均周跌幅为  1.48%。
        5、目前已获证监会或国资委批准的可转债共有11支，总发行规模810.8231亿元。已过发审委的可转债  17  支，总规模  233.4695  亿元。
        6、目前处于续存期内的转债共  251  支，其中公募转债  106  支，私募转债139  支，另有  6  支“双创债”。
        7、上周转债正股投资组合收益率为-5.03%，表现基本持平于大盘。截至  8月  3  日，转债正股量化投资组合累计收益为  8.27%，年化收益率为  10.37%。
        三、投资建议
        上周股票市场开闸泄洪，恐慌式下跌。只有上证指数跌幅小于  5%。中美贸易战烽烟再起，医药股黑天鹅不断，美国非农数据不及预期，外汇波动牵一发而动全身。种种迹象表明大盘仍有继续下探的风险。债市虽然相对利好但带来的信用风险放大不可小觑。转债也是如此，尽管表现依旧抗跌但并无赚钱效应可言，投资者只能选择控制仓位，找准不易破发的优质转债进行申购。7  月份机构对转债加仓力度很大，优质金融类转债颇受欢迎，而小盘银行股机构则持仓数量较少。我们经过对已经通过发审委审核的转债公司业绩进行梳理，得出未来一个月可能在中报披露期较为抗跌的公司名单，供投资者申购转债使用：1、放弃发行的企业：海利得、大千生态。2、发行欲望较低或时机不合适的企业：奇精机械、莱克电气、中航机电、梦百合、联泰环保。3、一季报业绩最突出的企业（归母净利润同比增速大于  50%）：长久物流、利尔化学、天成自控、岭南股份、桐昆股份、科森科技、创维数字。4、业绩出现扭转的企业：旭升股份。
        风险警示：利率大幅上升、可转债政策变化、正股突发性重大利空等风险。