华泰证券-5G行业点评：频谱浪潮再起，关注5G频段划分-180807

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        全球5G  频谱拍卖加速进行，频谱浪潮再起
        8  月3  日，美国联邦通讯委员会（FCC）发布高频段频谱的竞拍规定，计划今年11  月拍卖28GHz  频段，之后再拍卖24GHz  频段，这些频谱将用于开发下一代5G  无线网络。除美国外，近期全球均掀起频谱拍卖浪潮。英国于  2018  年  4  月  8  日完成了  3.4GHz  频段的拍卖，为全球首个进行  5G  频谱拍卖的国家；西班牙于今年  7  月完成了  3.6-3.8GHz  频段200MHz  的频谱拍卖；瑞士电信监管机构也将在明年  1  月拍卖  700MHz、1400MHz、2.6GHz  和  3.4-3.8GHz  频段的  5G  频谱。我们认为，近期各国在5G  方面进展积极，5G  产业有望加速，建议关注5G  产业链相关公司。
        国内5G  频谱落地存在预期，5G  进程有望加速
        按照5G  在2019  年实现预商用的计划，我们认为5G  频谱近期落地存在预期。在5G  频段方面，近期各部委均颁布政策利好5G  部署。工信部于6月11  日发布征求意见稿，明确  5G  基站与其他无线电台（站）干扰协调标准和程序；发改委发文降低  5G  频率占用费标准，利好5G  网络部署。目前5G  网络部署已经进入关键阶段，由于5G  频谱落地预期较强，我们判断频率落地进度或将超出预期，在标准、频谱相继落地后，有望带动5G预商用牌照发放，建议密切关注国内5G  频段划分时点。
        产业链聚焦频段划分，主设备商业绩或迎边际改善
        我们认为，频谱作为无线通信的核心资源，是目前5G  产业链的焦点。5G频段划分有利于运营商加快5G  网络试验和商用的进程，运营商5G  研发测试有望进一步加速。明确频段划分后，运营商资本开支及设备商研发方向目标明确，运营商实际投资、规划、经营或将加速落地。我们判断，频段落地有望带动5G  网络投资加大，通信主设备商业绩或将在今年下半年迎来边际改善，运营商资本开支在2019  年大概率回暖。
        联通成立5G  创新中心，运营商5G  蓄势待发
        8  月6  日，中国联通5G  创新中心正式挂牌成立。5G  创新中心隶属中国联通网络技术研究院，将主要负责聚焦5G  行业应用创新，开展应用创新合作等工作。根据职能定位，5G  创新中心内设“行业创新合作实验室”和“重点战略合作实验室”两个实验室。我们认为，运营商在5G  应用有加速布局的趋势，同时将带动板块密集催化。
        投资建议：建议关注5G  产业链相关标的
        我们认为，在全球各个国家大力发展5G  的背景下，我国近期5G  频段落地存在一定预期，建议关注5G  产业链相关标的。设备商方面，中兴通讯复工后的中标减弱投资者对于中兴业务连续性的担忧，同时建议关注烽火通信。光通信方面，建议关注具有光芯片生产能力的光器件龙头光迅科技、并购拓展接入网光模块业务的博创科技、电信及数通光模块供应商新易盛。运营商方面，建议关注中国联通。
        风险提示：5G  发展进程不及预期；运营商资本开支不及预期。