华泰证券-建材行业：周报（第三十二周）-180812

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        本周观点：水泥淡季即将结束，旺季行情有望月底启动
        上半年水泥整体实现量跌价升，今年开始全国大范围推广非供暖季错峰限产，对稳定淡季水泥价格产生立杆见影效果。目前长三角、川渝熟料库位低于50%，月底旺季启动时有利于价格拉涨。另外关注西北基建复工，下半年补短板空间大。推荐海螺水泥、塔牌集团、天山股份、祁连山。
        子行业观点
        水泥：水泥板块中报预告有出色表现，我们预计水泥淡季即将结束，旺季行情有望月底启动。玻璃：我们认为玻璃行业下半年需求、供给、成本角度均有边际改善，三季度开始行业利润水平从前期低位有明显改善，有望迎来盈利修复的机会。家装建材：长期成长逻辑未破坏，中期渠道下沉、品牌力提升，短期现金流优良有较强抵御风险能力。
        重点公司及动态
        重点推荐受益西部基建重振的祁连山、天山股份，此外按照三条主线荐建材的逻辑，短期看中报业绩主线，继续推荐塔牌集团。中期去杠杆环境下，推荐现金流好、高ROIC  的海螺水泥、伟星新材。长期看成长潜力较大、位于价值认可区间的蒙娜丽莎。
        风险提示：宏观经济下滑超预期、上游原材料涨价超预期等。