华泰证券-建材行业：周报（第三十三周）-180819

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        本周观点：基建补短板利好水泥
        近期多省地方政府出台重大项目补短板的基建计划，中央决策与地方执行实现步调统一，另外财政部发文要求10  月底完成发放1.35  万亿地方债保障基建资金。下半年基建主线下，推荐海螺水泥、塔牌集团、天山股份、祁连山；8  月13  日-8  月17  日黑色系期货价格单边上行预告供给收缩行情延续，重点关注邢台地区玻璃产能收缩的执行情况。
        子行业观点
        水泥：水泥板块中报预告有出色表现，我们认为三季度水泥淡季底部或将探明，水泥淡季即将结束，旺季行情有望8  月底启动。玻璃：我们认为玻璃行业下半年需求、供给、成本角度均有边际改善，三季度开始行业利润水平从前期低位有明显改善，有望迎来盈利修复的机会。家装建材：长期成长逻辑未破坏，中期渠道下沉、品牌力提升，短期现金流优良有较强抵御风险能力。
        重点公司及动态
        重点推荐受益西部基建重振的祁连山、天山股份，此外按照三条主线荐建材的逻辑，短期看中报业绩主线，继续推荐塔牌集团。中期去杠杆环境下，推荐现金流好、高ROIC  的海螺水泥、伟星新材。长期看成长潜力较大、位于估值合理区间的蒙娜丽莎。
        风险提示：宏观经济下滑超预期、上游原材料涨价超预期等。