万和证券-每周策略：指数连续下行考验市场底部，“双百”行动助力国企改革-180820

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        主要观点：
        近期公布的7月经济数据显示工业、投资、消费全面回落。工业增加值累计同比下滑0.1%、固定资产投资增速同比下滑0.5%，社会消费品零售总额同比下滑0.1%。其中，固定投资和社会消费品零售总额双双创下新低--固定投资累计增速为5.5%，创下了99年以来的新低；社会消费品零售总额累计增速为9.3%，创下了03年以来的新低。
        从经济三驾马车来看，投资、消费、净出口在7月表现均不佳，在内有去杠杆外有贸易战的背景下，国内下半年经济形势面临严峻考验，市场悲观情绪蔓延，普遍预期偏低。从估值的角度来看，目前各大指数估值已经低于两年前2638点当日的收盘估值。指数虽然在经济预期普遍悲观的背景下难言底部，但从估值的角度来看基本进入到底部空间区域。从技术面角度来看，各大指数都迎来了日线级别的底背离情况，本周或许会有超跌后的报复性反弹，但建议采取谨慎的仓位管理模式。
        8月17日，国务院国企改革领导小组办公室召开国企改革"双百行动"动员部署视频会，国资委主任肖亚庆宣布，国企改革"双百行动"已正式启动。"双百企业"名单显示，共有404家国有企业入选，多分布于机械、电力及公用事业、钢铁、化工、交运、建筑等偏周期类行业。我们认为，国企改革在我国经济转型期具备中长期投资价值，下半年改革提速预期增强，建议关注相关投资机会。
        风险提示：世界贸易摩擦加剧，流动性持续紧缩，人民币持续贬值，地缘政治风险推动避险情绪升温。