国信证券-电气设备新能源行业重大事件快评：广东省风电项目竞争配置办法（征求意见稿）点评-180821

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        事项：
        2018年8月20日广东省能源局新能源产业处公布海上和陆上项目竞争配置办法（征求意见稿），我们认为:这一版征求意见稿即保护了开发商的投资积极性，又使得整机龙头企业的竞争优势明显突出，利于设备市场的优胜劣汰。如果全国范围效仿类似的政策思路，将利于风电全产业的健康发展，首推金风科技。
        评论：
        核心观点：
        根据陆上风电的竞争配置方案，如果业主在陆上项目选择采购金风的机组(剔除机组价格因素），将比采购国内其他竞争对手的机组，多拿30  分的总分，金风科技的竞争优势将更加突出。
        根据海上项目竞争配置方案，不鼓励海上项目盲目竞价，海上标杆电价降2  分后，加分边际效应骤降，产业盲目竞价的担忧可消除，运营商投资积极性得到很好的保护，全产业链的盈利能力也得到合理保障。
        政策核心：
        海上项目：
        1、鼓励资产负债率低（60%以下）、集团净资产高（500  亿以上）、项目杠杆率低（资本金占比30%以上）的企业投资；鼓励在当地核准和建成装机规模较大的开发商持续参与开发；
        2、风机设备：鼓励5MW  以上机型和通过型式认证的机型；
        3、不鼓励开发商在上网电价上过度竞争，电价降幅超过2  分钱后（相当于近海项目0.83  元/千瓦时），加分幅度骤降。
        【点评】：
        根据海上项目竞争配置方案，不鼓励海上项目盲目竞价，海上标杆电价降2分后，加分边际效应骤降，产业盲目竞价的担忧可消除，运营商投资积极性得到很好的保护，全产业链的盈利能力也得到合理保障。
        陆上项目：  
        1、鼓励在当地核准和建成装机规模较大的开发商持续参与开发；  
        2、不鼓励开发商在上网电价上过度竞争，电价降幅超过1  分钱后（相当于0.56  元/千瓦时），边际加分效应减半。
        广东陆上风电的竞价规则有利于度电成本更低的整机厂商，但原则上不鼓励盲目竞价，标杆电价降1分后，降价得分的边际效应减半。龙头整机厂商将成为竞争配置办法的最大收益者。
        一、从度电成本竞争力的角度分析：金风科技长期以来在发电效率上领先国内竞争对手5-10个百分点，以5个百分点计算，对应广东地区的度电成本可降低1.7分/千瓦时，相当于竞价方案提高17分；
        二、从运维成本优势的角度，以2MW为例，直驱永磁路线全生命周期可以节约1）维护费用130元/千瓦；2）更换费用150元/千瓦；3）齿轮箱费用400元/千瓦；三项运维相关费用合计680元/千瓦，按照年利用小时数2,500小时计算，对应度电成本降幅为1.3分/千瓦时，相当于竞价方案提高13分。
        上述两项合计，剔除机组价格本身的影响，如果业主选择采购金风的机组，将比采购国内其他竞争对手的机组，多拿30分的总分，金风科技的竞争优势将更加突出。