华泰证券-建材行业：行业周报（第三十四周）-180826

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        本周观点：推荐水泥、瓷砖，关注玻璃旺季行情
        水泥拥有高可能性增长机会，旺季行情即将开启推荐超配：1）二季度水泥企业吨盈利突破11  年前高，且18  年下半年需求见不到明显下滑，供给侧错峰限产还在收严；2）水泥是区域行情，华东沿江、两广淡季已经开始涨价，旺季值得期待；3）海螺17  年分红率40%，塔牌18H1  分红率55.5%，随着业绩高增长及现金流良好状态延续，水泥企业分红率有望进一步提升；成长建材首推帝欧家居，蒙娜丽莎增长稳健；环保压力下玻璃迎来旺季，随着环保压力趋严，我们判断下半年玻璃供给端或出现超预期收缩。
        子行业观点
        水泥：水泥板块中报预告有出色表现，我们认为三季度水泥淡季底部或将探明，水泥淡季即将结束，旺季行情有望8  月底启动。玻璃：随着环保趋严，我们认为下半年玻璃供给端或出现超预期收缩，玻璃行业有望迎来盈利修复的机会。家装建材：长期成长逻辑未破坏，中期渠道下沉、品牌力提升，短期现金流优良有较强抵御风险能力。
        重点公司及动态
        水泥拥有高可能性增长机会，旺季行情即将开启，推荐海螺水泥、塔牌集团；成长建材首推帝欧家居，建议关注蒙娜丽莎；环保压力下玻璃迎来旺季，我们判断下半年玻璃供给端或出现超预期收缩，建议关注玻璃旗滨集团。
        风险提示：宏观经济下滑超预期、上游原材料涨价超预期等。