华泰证券-建材行业周报（第三十五周）-180902

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        本周观点：行业维持高景气，盈利能力创近17  个季度新高
        建材行业中报披露完毕，2018H1  行业收入增速28.5%，增速同比下滑2pct，归母净利润增长89%，增速同比下滑24pct，但仍保持较高增速。伴随收入增加，建材行业盈利能力全面提升，目前已创出近17  个季度新高，费用率普遍下滑，资产负债率降低，但现金流与归母净利润基本匹配，ROE  连续八个季度同比上升。下半年，我们认为水泥仍然是值得投资的行业之一，同时建议关注后市供给收缩有望超预期的玻璃板块和成长性较好的家装建材板块。
        子行业观点
        水泥：水泥板块中报有出色表现，我们认为三季度水泥淡季底部或将探明，水泥淡季即将结束，旺季行情逐步启动。玻璃：随着环保趋严，我们认为下半年玻璃供给端或出现超预期收缩，玻璃行业有望迎来盈利修复的机会。
        家装建材：长期成长逻辑未破坏，中期渠道下沉、品牌力提升，短期现金流优良有较强抵御风险能力。
        重点公司及动态
        水泥拥有大概率高增长机会，旺季行情逐步开启，推荐海螺水泥、塔牌集团；成长建材首推帝欧家居，建议关注蒙娜丽莎；环保压力下玻璃迎来旺季，我们判断下半年玻璃供给端或出现超预期收缩，建议关注旗滨集团。
        风险提示：宏观经济下滑超预期、上游原材料涨价超预期等。