湘财证券-利率债周报：官方释放再次降准信号，房地产风险将平稳化解-211206

《湘财证券-利率债周报：官方释放再次降准信号，房地产风险将平稳化解-211206（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《湘财证券-利率债周报：官方释放再次降准信号，房地产风险将平稳化解-211206（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心观点央行货币政策逆周期托底思路不变：7月份降准为对冲美联储缩债做准备；本周官宣降准预期，旨在化解恒大美元债违约可能引发的房地产领域系统性风险，稳健货币政策基调不变。

国内疫情短期反复不改经济基本面中长期向好趋势；海外疫情随着疫苗接种持续推进终将走向尾声，美联储缩表加息进程亦将同步。

美联储缩表期(2021Q4-2022Q2)的流动性冲击阶段，央行适时会有阶段性逆周期宽松调节，最终在疫后收紧流动性。

上周受新冠变异影响，投资者避险情绪短期升温，市场再次开启riskoff模式，股市、大宗商品等风险资产下跌，黄金、利率债等避险资产上涨。

本周恒大美元债违约，李克强官宣再次降准预期，房地产债务违约风险将平稳化解。

当前处于新一轮利率上行周期前夜，阶段性利率上行是降久期良机。

十年期国债收益率2021年4季度区间预测：2.8~3.1%；2022年3.0-3.5%。

资金市场本周央行公开市场净投放1900亿元，中标利率2.20%自2020年3月至今维持不变。

资金面投放秉持央行多次申明的“信贷增长与GDP增速相匹配”原则，松紧适度，保持中性操作原则下根据市场需求进行节奏调整。

发行市场利率债发债成本在2020年疫情期间，受益政策红利创出阶段性新低，最低成本窗口期已过。

当前阶段性下行再次开启低成本发债窗口，旨在为专项债加速发行配套，并对冲经济短期下行压力。

本周重要事件1、恒大美元债违约。

2、李克强官宣降准预期。

3、多家房企计划近期启动固收产品发行。

风险提示疫情长期化；全球流动性边际收紧；美联储提前加息。