万和证券-每周策略：8月经济数据喜忧参半，市场地量未来或成常态-180917

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        主要观点：  
        8月经济数据喜忧参半，经济形势总体平稳。上周公布8月经济数据，工业生产和社消小幅反弹，地产和制造业投资表现较好，但固定资产投资增速继续下滑。总体而言，8月经济总体延续平稳发展，有助于消除部分投资者对于经济下行的忧虑。  
        社会消费品零售助推消费略微回暖。8月社会消费品零售总额同比名义增长9.0%，增速比上月小幅回升0.2%。累计数据来看，1-8月，社会消费品零售总额累计同比增长9.3%。分类来看，汽车消费增速为-3.2%，连续4个月下滑，主要受汽车本身保有量基数较大、汽车行业缺乏创新驱动（驱动汽车增长最大动力SUV销售开始下滑）导致的。未来汽车消费的最大转机可能在新能源汽车成熟而带来的大面积存量替换的机会。石油及制品类消费8月同比增速19.6%，延续了持续5个月双位增速的强势表现。  
        投资受基建持续回落表现不佳。1-8月固定资产投资同比增长5.3%，较1-7月回落0.2个百分点，创1995年有记录以来新低。其中基建投资依旧持续下滑，基建投资1-8月累计同比增速为4.2%，较前值下滑1.5；7月底以来，政策加大了对基建项目的支持力度，但8月数据并未体现出转好迹象，我们认为9月该项数据会迎来企稳。  
        我们认为在基本面喜忧参半、消息面中美贸易战仍然疑云重重的情况下，叠加9月末的美联储加息预期逐渐明朗以及国内密集的假期效应，市场风险偏好仍然较低，建议投资者谨慎为主。  
        风险提示：世界贸易摩擦加剧，流动性持续紧缩，人民币持续贬值，地缘政治风险推动避险情绪升温。