兴业投资（英国）-黄金周评：黄金温和反弹，或难破区间诅咒-180925

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        上周中美贸易及紧张局势升温并没有给美元带来避险买盘，推动国际现货黄金连续四日反弹。然而再攀至1200  关口上方后，黄金再次受阻回落，承压于1200  关口下方。整体仍旧保持在短期震荡区间整理，上周累计涨幅为0.3%；白银走势和黄金同步，在连续反弹至14.30上方之后终止涨势，上周大涨1.5%，结束三周连跌。
        上周一市场一直担忧的另一轮新关税终于落地。美国总统特朗普表示，9  月24  日起，将对价值约2000  亿美元进口自中国的商品征税10%，此前预期是25%。中国方面于上周二立即宣布反制措施。决定对原产美国的约600  亿美元进口商品加征关税，同样于24  日起生效。由于该轮关税措施在此前已有所消化，同时不及市场预期的严格，因此对市场的反应并不大，美元指数不涨反跌，给黄金制造了反弹机会。
        中美贸易局势缓和虽然给黄金提供了多头力量，但市场风险情绪的升温令全球股市大涨，资金从金市流向股市。美国道琼斯工业指数一度创历史新高至26769.16  点，周线上涨2.25%；美国标普500  指数也一度刷新历史高点至2940.91  点，周线上涨0.85%；上证指数也大涨4.32%，录得近三年来最大单周涨幅。同时，美国10  年期国债收益率本周上涨2.24%，收报3.062，录得近七年最高周线收盘价。这抑制了黄金的上行动能。同时英国无协议脱欧的风险上升导致英镑暴跌，间接提振了美元指数，也是导致黄金上周五下挫的主要原因。
        黄金依然维持在震荡区间难以突破，还受到美联储本月加息预期的制约。目前市场焦点正转向本周的美联储利率决议，预计美联储9  月加息的概率为百分百。当然加息已经不是聚焦点。重点是美联储是否会在声明中提及任何有关未来更多加息措施的信息。一旦声明鹰派，黄金有可能下破区间底部，反之有望重新上探千二关口上方，另外，美联储主席鲍威尔的讲话也值得重视。
        贸易局势方面也始终是重点，本周日本将与美国举行第二轮双边贸易谈判，如果双方互征关税，有望支撑美元，预计打压黄金；反之亦然。数据方面，美国耐用品订单和美国PCE  物价指数等重磅数据有望给黄金带来短线指引。
        技术上，周图上周延续此前的下行走势，均线系统空头排列良好，近几周收录的K  线上影线较长，暗示上方压力较重，目前于低位企稳，但反弹动能不强。日图长期下行走势保持不变，当前反弹的动能较弱，维持在1188-1214  区间窄幅震荡。短期支撑关注1190/1183，阻力关注1200/1207。