国信证券-钢铁行业周报：钢价高位回落，库存缓慢增加-181008

《国信证券-钢铁行业周报：钢价高位回落，库存缓慢增加-181008（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-钢铁行业周报：钢价高位回落，库存缓慢增加-181008（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        铁矿石价格微涨、焦炭价格下跌
        截止9  月28  日，普氏62%品位铁矿石价格为69.5  美元/吨，较上周上涨0.3  美元/吨，环比上月上涨3.3  美元/吨。本周，焦炭价格较上周下跌150  元。
        全国钢材价格略有回调
        截止9  月28  日，上海地区20mm  螺纹钢价格4550  元/吨，较上周下跌80  元/吨；上海地区4.75mm  热卷价格为4200  元/吨，较上周下跌90  元/吨。上海1.0mm冷轧板价格为4820  元/吨，较上周下跌40；上海地区20mm  中厚板价格为4350元/吨，较上周下跌50  元/吨。
        钢材模拟利润随钢材价格回调而下降
        通过原料滞后一个月模拟钢材毛利润发现，9  月28  日，原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为1324.2  元/吨、894.8  元/吨、970.2元/吨、921.0  元/吨，较上周分别下降106.5  元/吨、下跌113.0  元/吨、下跌71.3元/吨、下跌80.0  元/吨。模拟利润高位回落，整体处于较高水平。
        节后限产尚不及预期，库存增加，钢材价格压力凸显
        根据Mysteel  发布的节后库存和产量数据，其中节后螺纹钢产量继续增长4.12万吨，节日期间产量334.64  万吨。线材产量略微下降，中厚板产量大幅下降18.91万吨。节日期间钢材产量合计为1002.99  万吨，和上周相比下降11.56  万吨，产量下降主要由中厚板贡献，没有体现出唐山限产的影响。同期，五大品种钢材社会库存1083.09  万吨，比9  月27  日增加了85.27  万吨，其中螺纹钢增加42.34万吨，线材增加10.01  万吨，热卷增加16.16  万吨，中厚板增加12.22  万吨，冷轧增加4.54  万吨。螺纹钢库存增幅较高，全品种钢材库存增幅略低于去年同期，但高于2013-2016  年国庆期间。
        投资策略：预期修复将带来投资机会
        悲观情绪下，螺纹钢期货大幅贴水现货，钢铁上市公司超低PE。节前最后一个交易日螺纹钢主力合约收盘价格3944  元/吨，上海螺纹钢价格4550  元，折过磅价4687  元，螺纹钢主力合约贴水742  元/吨。螺纹钢期货的大幅贴水表明了对未来市场的情绪非常悲观。同时，钢铁板块的上市公司的估值依然偏低在4-5  倍左右，也反应了市场对未来钢铁企业利润的悲观。
        后期环保限产加严将限制产量释放，消费旺季保证钢材消费韧性。在上述情况下，钢材库存将继续下降，钢材价格有望继续保持较高水平。钢铁板块部分企业具备资产负债率低，业绩好，估值低，分红预期高的特征，同样值得关注。重点推荐宝钢股份、三钢闽光、柳钢股份、华菱钢铁、南钢股份、新钢股份、马钢股份，以及特钢标的大冶特钢。
        风险提示：
        环保限产大幅不及预期；钢材消费大幅下滑