中国民生银行-2018年三季度宏观经济形势分析报告2018年第26期总第86期：积极应对发展环境变化，综合施策提振市场信心-181021

《中国民生银行-2018年三季度宏观经济形势分析报告2018年第26期总第86期：积极应对发展环境变化，综合施策提振市场信心-181021（36页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中国民生银行-2018年三季度宏观经济形势分析报告2018年第26期总第86期：积极应对发展环境变化，综合施策提振市场信心-181021（36页）.pdf（36页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        9月以来全球经济复苏基础继续弱化。IMF近两年来首次下调全球增速预期，各国经济、政策继续分化。美国经济继续稳健向好，9月如期加息，但贸易保护与财政赤字恐拖累未来增长；欧洲增长显现疲态，通胀保持稳定，货币政策按部就班收紧，英国脱欧和意大利财政问题仍然悬而未决；日本经济温和复苏，通胀略有改善，货币政策继续宽松基调；新兴经济体仍处困境，多国央行跟随美联储加息以稳定汇率、遏制通胀。整体看我国经济面临的外部环境相当严峻。
        三季度GDP增速回落至6.5%，创近10年新低，但9月经济也有一些亮点。一是消费有所回稳，9月名义消费回升0.2个百分点至9.2%，继续扮演增长支柱角色；二是整体投资增速略有回升，主要受制造业投资反弹和民间投资企稳支撑；三是出口增速超预期反弹，人民币贬值、出口退税以及对美抢出口支撑出口走高。
        当前实体经济面临困难增多，经济下行压力加大，市场信心较弱。一是中美贸易战影响初现，对我国经济预期和信心打击较大；二是多项稳投资政策出台下基建投资仍创新低，房地产投资后续动能有限；三是汽车行业产销两端继续明显下行，继续拖累工业增加值和社会消费品零售；四是通胀中枢有所抬升，食品与非食品价格齐上涨；五是货币信贷增速偏低，M2增速小幅回升至8.3%，但中长期信贷下滑，表外融资继续负增长，银行风险偏好保持低位，资本市场融资功能基本丧失；六是中美经济周期和货币政策分化加大人民币下行压力；七是调查失业率在上月回落后本月小幅回升。
        提振信心已成当务之急。目前我国经济下行压力继续显现，外部面临着中美贸易摩擦带来的诸多不确定性，内部面临着企业经营困难、居民消费不振、市场信心疲弱等难题。除了财政政策继续发力、货币政策边际宽松之外，我们建议，一是适当调整谈判战略战术，有效应对中美贸易摩擦，营造良好外部环境；二是加快以"降成本"推动我国改革开放进程，应对内外部发展环境变化；三是多措并举扭转资本市场单边下行，提振市场信心。