渤海证券-家电行业周报：7月住宅竣工数据维持高增长，空调出口增速放缓-210827

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投资要点：市场表现本周（8.20-8.26）沪深300指数下跌1.24%，家电（中信）板块下跌2.87%，行业跑输大盘1.63个百分点，在30个中信一级行业中排名第28。

细分子行业方面，厨房电器-3.10%、白色家电-4.24%、照明电工及其他2.10%、小家电-0.36%、黑色家电-0.26%。

个股方面，近五个交易日毅昌股份（+31.77%）、亿田智能（+14.61%）和哈尔斯（+14.23%）涨幅居前，极米科技（-9.53%）、小熊电器（-9.25%）和惠而浦（-8.49%）跌幅居前。

行业相关数据白电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第33周（2021.8.9-2021.8.15）空调线下销额同比下降44.11%，销量同比下降49.15%；线上销额同比下降38.52%，销量同比下降46.93%。

冰箱线下销额同比下滑27.78%，销量同比下滑37.05%；线上销额同比上涨7.57%，销量同比下降4.47%。

洗衣机线下销额同比下降23.19%，销量同比下降30.18%；线上销额同比上涨37.77%，销量同比上涨15.55%。

黑电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第33周（2021.8.9-2021.8.15）彩电线下销额同比下降30.56%，销量同比下降47.72%，线下产品均价为5504元，均价同比上涨1368元；线上销额同比上涨14.25%，销量同比下降20.84%，线上产品均价为2705元，均价同比提升831元。

厨电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第33周（2021.8.9-2021.8.15）油烟机、燃气灶和厨电套餐线下销额分别同比下降31.67%、29.71%和29.98%，销量分别同比下降37.30%、34.04%和37.10%；线上销额分别同比下降13.31%、11.10%和25.92%，销量分别同比下降25.68%、24.77%和25.92%。

小家电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第33周（2021.8.9-2021.8.15）豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线下销额分别同比下降14.12%、54.22%、41.56%和-54.34%，销量分别同比下降14.63%、49.35%、37.1%和48.97%；线上销额分别同比下降25.24%、10.34%、8.66%和21.79%，销量分别同比下降16.39%、12.32%、15.03%和18.50%。

家电行业要闻统计局：7月全国规模以上工业企业利润同比增长16.4%北京40个小区将回收小旧家电为缓解供应短缺，全球半导体厂商急速增产重点公司动态苏泊尔：2021年半年度报告格力电器：2021年半年度报告投资建议房地产数据方面，7月住宅竣工数据维持高速增长。

7月，住宅竣工面积累计同比增加27.2%，商品房住宅现房销售面积累计同比增加13.7%，期房销售面积累计同比增加23.7%。

原材料价格方面，从5月起价格已有所回落，虽然目前仍然处于较高价位区间，但持续增长的预期已经难以维持。

年初至今，受原材料价格上升、终端销售不及预期等因素的影响，家电行业估值持续回落，尤其白色家电板块估值大幅回调。

目前已进入中报期尾声，投资建议方面我们建议关注以下几点：1、重点把握业绩超预期以及业绩迎来拐点的低估值龙头；2、新兴品类家电景气度持续提升，建议关注享受行业高增长红利的新兴品类家电行业龙头。

综上，暂时给予行业“看好”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）和浙江美大（002677）。

风险提示宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。