银河证券-A股策略月报：资源、高端制造主线不变，关注专精特新中小企业-210828

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8月市场表现：市场整体小幅上涨，创业板指有所下跌，行业方面，采掘、国防军工、有色金属、化工等表现强势，涨幅均超过10%，医药生物、通信、电子等行业有所下跌。

市场情绪来看，截止至8月27日，沪深两市成交额连续28个交易日破万亿。

资金面来看，北上资金8月净流入188.7亿元，相较7月107.6亿元有所提升。

估值方面，全A估值整体上行，采掘、有色金属、钢铁等市盈率上升较多，市盈率环比分别上涨23.3%、21.5%、19.8%，食品饮料、医药生物、通信等估值有所下降。

宏观：宏观面整体来说，目前我国经济增长动力弱化，各项经济指标均出现一定程度下滑。

生产有所下滑，消费短期偏弱，基建行业持续低迷。

同时央行对信贷投放较为谨慎，7月份社融数量回落，贷款规模下行。

我们认为经济下滑在4季度或更加明确，预计未来政策更加灵活，将跟随经济而动。

政策：“专精特新”中小企业和共同富裕是政策重点。

目前中国正处于产业升级大背景下，“专精特新”作为专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业，是中国产业升级的重要一环，时代机遇叠加政策扶持，是值得关注的投资主题。

8月17日，中央财经委员会第十次会议再次强调了促进共同富裕，政策逐渐由“效率”转向“公平”，在此政策目标下，降低民生成本包括在住房、教育、医疗、生育等方面的压力有助于进一步促进居民消费，而乡村振兴、中小企业的创新创业发展也将得到进一步支持，建议顺政策而为。

海外：全球央行年会召开，鲍威尔发言“中规中矩”，保持观望态度，同时表示对任何加息最终决定都持谨慎态度，可关注9月FOMC会议是否给出减码信号。

行业景气度：部分上游资源品和高端制造产业景气度仍高。

多数资源品价格仍处高位，焦煤、焦炭期货价格连续上行，我们认为周期板块涨价动力仍在，上涨趋势未变；高端制造业来看，新能源产业链相关锂资源价格逐步上行，机床设备行业指数快速抬升，叠加政策面支持，高端制造板块有望继续维持高景气。

展望9月：目前市场流动性仍较充裕，9月出现系统性风险可能性较低，但市场向上动力不足，仍需注意风险，风格轮动的结构性行情概率较大。

建议配置：主线一：科技自主自强、专精特新中小企业等高端制造和科技。

继续战略性看好新能源车、光伏、半导体等行业（短期上涨过快，逢跌买入）。

专精特新中小企业，“卡脖子”公司主要涉及高端制造设备、军工、新能源、新材料和半导体等。

主线二：供需格局改善的资源周期行业。

供需格局改善的资源周期行业，如焦煤、有色、钢铁等板块，上涨动力仍在。

风险提示：热门行业过度拥挤，中美关系的不确定性。