西证国际-每周股票策略报告：中美贸易局势难有突破，英国政坛内讧，欧盟警告延迟脱欧追加100亿英镑-181119

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        香港和内地股市上周上升。恒生指数按周上升2.3%至26,184  点，国企指数按周上升1.5%至10,584  点，日均成交按周减少10.6%至816  亿港元。上证综合指数按周上升3.1%至2,679  点，日均成交按周增加29.8%至人民币4,196  亿元。
        中国禁止民办幼儿园上市，教育股逆市受挫。中国国务院印发学前教育深改若干意见，禁止民办幼儿园上市并限制资本进入盈利性幼儿园，教育股受挫，宇华教育（6169.HK）、枫叶教育（1317.HK）及睿见教育（6068.HK）周内分别下跌12.3%、13.6%及10.6%；中资券商板块造好，海通证券（6837.HK）、广发证券（1776.HK）分别下跌10.8%及7.0%。其他个股方面，晶苑国际（2232.HK）获纳入MSCI  香港小型股指数，股价周内上升16.7%。
        中美贸易局势难有突破。上周日APEC  峰会闭幕，不过因美国和中国在贸易和投资等方面存在巨大分歧，亚太领导人在会上未能达成联合公报。中国国家主席习近平批评特朗普“美国优先”的政策，而美国副总统彭斯则警告称除非中国改变贸易行为，否则美国不会在贸易争端中让步。于本月30  日举行的G20  峰会将近，此前有美国官员表示明年1  月起美国调高中国进口商品关税税率仍在计划之内，同时认为中美充其量只会达成框架协议。市场已开始降低对中美领导人能取得重大成果的预期。
        英国政坛内讧，欧盟警告延迟脱欧追加100  亿英镑。尽管上周英国首相文翠珊与欧盟达成退欧协议草案，不过留欧派及脱欧派均对草案表示不满，包括脱欧事务大臣在内的几位大臣相继辞职，提高了英国硬脱欧、甚至再次公投的可能性。而文翠珊重申不会辞职，并称目前已收到要求对其进行不信任投票的信函共25  封左右，远不及所需要触发投票的48  封基本要求。本周末欧盟领导人将会面，定夺批准还是退出协议。另一方面，欧盟再次警告，若英国无法按时脱欧，要在目前390  亿英镑的基础上追加100  亿英镑的分手费。英国脱欧风险上升或为金价带来利好。
        本周恒指或比较平淡。目前恒生指数/国企指数预测市盈率分别为11.0/8.2  倍，与过去三年之平均估值11.0/8.0  倍相若。本周经济数据较少，预计恒指较为平淡。美国“黑色星期五”购物节将拉开序幕，市场预计本购物季零售销售按年成长5%以上。