万和证券-每周策略：国际市场动荡，A股短期走势承压-181126

《万和证券-每周策略：国际市场动荡，A股短期走势承压-181126（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《万和证券-每周策略：国际市场动荡，A股短期走势承压-181126（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        主要观点：
        存量资金博弈，谨慎不可失。以科技股龙头为代表的弱势表现不断拖累美股表现，美国企业利润增速放缓和预期经济增速放慢使美股很难再走出持续向上的行情，尽管近期美股大跌负面情绪传至  A  股影响较小，但  A  股短期仍受美股走势的制约。近期国际油价受供给端缓解而持续性下跌，随着预期全球经济增速的放缓，加之利率中枢上行，短期油价价格大幅上涨概率不大，以航空运输为代表的下游的利润率或将得到改善。受前期“科创板”推出的影响，以创投概念和壳资源的主题炒作热度已退。上周末，两市交易所正式发布《上市公司高转送信心披露指引》，明确了符合高转送公司的多个基本条件，该项指引将对近期火爆的高转送题材形成利空，特别是业绩不达标的高转送。根据近几年经验，每年末到年报披露期间，高转送主题都成为热点，市场关注度较高，个别成长性高、高股价、高留存收益的“高转送”优质标的的确具有超额收益的机会。我们认为，短期内以券商、保险、银行等近期跌幅大、估值低、业绩有支撑的个股具有反弹机会，同时建议持续关注以云计算、通信  5G  和医药生物为代表的科学创新板块，市场内仍以存量资金博弈为主，中长期或仍将反复震荡，谨慎不可失。  
        中美关系再生变数令人担忧。11  月  20  日，美国贸易代表办公室更新了  301  调查报告，指责中国在技术转让、知识产权保护、创新发明方面的行为、政策、做法未有本质的改变，该项报告陈述给贸易战摩擦增添了一层阴影，贸易战摩擦缓和不易。本周即将召开的  G20  峰会上中美两国领导人会面以及在经贸领域的双边沟通将牵动市场的神经，投资者情绪受到影响，也一定程度上压制  A  股本周的表现。  
        以创业板为代表的板块存在商誉减值风险。11  月  16  日证监会发布了《会计监管风险提示第  8  号——商誉减值》，进一步规范上市公司商誉减值的会计处理及信息披露，旨在揭示商誉后续计量环节的有关会计监管风险，该份提示还包括针对拟上市公司和新三板公司等其他资本市场主体。商誉占比资产过高的上市公司在经济压力有所加大、被收购公司利润下行而业绩不及预期时有减值风险，上市业绩和股价或均面临较大压力。整体来看，中小创由于  2014  年-2016  年商誉大幅快速增长，受业绩承诺到期影响，预计  2017  年-2019  年以传媒为代表的创业板面临较大的商誉减值风险；中小板商誉的规模也较大，仍需要警惕部分商誉占比较高、业绩表现不佳的个股。
        风险提示：世界贸易摩擦加剧，流动性持续紧缩，人民币持续贬值，地缘政治风险推动避险情绪升温。