万和证券-每周策略：经济增速预期放缓，维持谨慎-181210

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        主要观点：
        预期经济增速放缓。美国企业利润增速放缓和预期经济增速放慢使近期美股表现承压，同时美国11  月非农就业人数增加15.5  万人，低于预期19.8  万元；时薪增速环比上升0.2%，低于预期0.3%，就业增长放缓，工资增速环比不及预期，美联储后续加息概率或走低，需要重点关注美联储12  月加息会议。近期国际油价受供给端缓解而持续性下跌，OPEC  减产协议对原油价格的影响还未显现，随着预期全球经济增速的放缓，我们认为短期油价价格大幅上涨概率不大。本周包括社消、M2、社融等金融经济数据将公布，宏观经济增速或进一步趋弱，宽信用局面仍未形成，或将使A  股在存量资金博弈下无法开启持续向上的行情。本月中旬或将迎来中央经济工作会议，该次会议将判断当前的经济形势并定调明年的宏观经济政策，可能将对包括房地产、国企改革、减税降费、扩大改革开放等热点事件进行下一步政策部署。
        华为事件引中美贸易谈判或进展不顺担忧。上周四外交部例行记者会上得到消息，华为CFO  孟晚舟12  月1  日在加拿大转机时被加拿大当局代表美国政府暂时扣留（以下简称“华为事件”）。今年年初，美国以国家安全担忧为由，禁止华为和中兴为其规划中的5G  移动网络供应设备，近期澳大利亚、新西兰、英国、日本等同样官方宣布禁止政府机构采购中国的华为和中兴公司产品。系列事件传递了美国对中国5G  甚至高新制造的压制信号，贸易谈判或受制明显。
        上周“4+7”城市带量采购降价超市场预期，医药板块短期遭受重创，长期来看仿制药利润率将大幅下降，但同时也推动未来创新药板块的研发发展，对医药行业长久来看有积极正面的效应，后续带量采购从试点到大面积推广的效果仍待继续观察。5G  试验频率获批，但叠加华为事件，在多重消息叠加影响下5G  板块大幅波动，但5G  商用进程确定性较高，建设稳步推进中，后续建议密切跟踪华为事件。上周五市场成交缩量，华为事件叠加医药板块带量采购降价使市场情绪低迷。人民币汇率上周的大幅升值将直接改善航空板块的汇兑收益，叠加油价的下跌，航空v运输板块将直接受益。短期内以券商、银行等近期跌幅大、估值低、业绩有支撑的龙头个股具有反弹机会，同时建议持续关注以云计算、通信5G、新能源为代表的科学创新板块，中长期或仍将反复震荡，谨慎不可失。
        风险提示：世界贸易摩擦加剧，流动性持续紧缩，人民币持续贬值，地缘政治风险推动避险情绪升温。