广州期货-2018年PVC期货投资策略：曾经沧海难为水，除却巫山不是云-181215

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        宏观背景：经济下行延续，增长难寻亮点
        2018  年，国内GDP  季度同比稳中回落，三季度末累计同比跌至6.7。大宗商品指数宽幅震荡，整体价格运行重心较年初出现一定下移，工业品表现尤为明显。“中美贸易摩擦”在2018年对大宗商品估值产生了重要影响。2019  年，随着市场对美国经济增长回落的预期逐步兑现，外部市场经济活力或将明显回落。预计2019  年我国经济仍将在“L”型底部持续，投资、出口、消费等“三驾马车”对经济带动作用面临着各种瓶颈，对于经济发展质量及效率的关注，在整体经济下行的趋势下更为突出。
        行业态势：期现结合受瞩目，直销比例大增，“季节”规律弱化
        2018  年PVC  仍呈现区间震荡格局，整体价格运行区间有所抬升，但震荡区间较此前两年明显收窄。PVC  现货流通环节货源变少，上下游大厂之间的直销比例增加，令贸易商环节对市场节奏掌控能力有所降低。此前PVC  行业现货与期货表现出的较强季节性规律进一步被弱化，期现结合的模式越来越受到市场的关注，进入下半年高基差水平成为常态。2019  年，PVC  行业将更多的运用期货及衍生品市场工具管理价格风险，PVC  价格季节性规律或将更难把握，期价运行区间可能进一步收窄。
        策略建议：关注一季度可能出现的补库行情
        依据对宏观背景和行业运行趋势的分析，我们提出2019  年PVC  期货市场可能存在的策略机会：2018  年房屋新开工数据相对乐观，PVC  库存低位，一季度可能出现补库行情。