广州期货-2019年豆类期货投资策略：全球供应趋向宽松，贸易摩擦静待破局-181214

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        宏观背景：全球经济延续复苏，美元加息周期稳步推进
        2018  年，全球各大经济体在逐步复苏中走向了分化，美元跟随着美联储加息的脚步表现稳健，国际油价也摆脱了前两年低谷；随着美元加息的效果体现，全球流动性环境收紧，不少发展中国家货币承受庞大压力，比如阿根廷比索的汇率屡创新低。国内方面，中美贸易争端的大幕拉开，对经济运行存负面影响，发展模式亟待第三次转型。
        运行态势：宏观稳定，商品市场表现强势，豆类走势波折
        从宏观的角度看，今年以来国内的商品价格持续强劲，与经济基本面和海外CRB  指数的表现存在明显分化，从豆类商品市场自身的供需结构来看，上半年因南美阿根廷遭遇干旱大幅减产，国内外豆类油脂表现强势，下半年市场交易逻辑集中在中美贸易摩擦。对于需求方而言，中国养殖市场利润偏好、增长稳定，但非洲猪瘟的持续扩散将增大需求的不确定性。
        策略推荐：厄尔尼诺或卷土重来，供需宽松的大格局将延续
        假如天气正常，宏观大致平稳，2019  年的春季市场将是震荡偏弱的态势，美豆指数将面临南北美大豆皆收获丰产，北美大豆库存高企难消化的局面，南美扩种预期较强，阿根廷产量也将恢复至正常水平。随后美豆进入新播种季，种植面积缩减，但出口销售并未改善的情况下，将令全年延续供需偏向宽松的大格局。