兴业证券-兴财富第144期：无需过度担心外部风险干扰，市场观点维持中性-181223

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        投资要点
        观点回顾：在十二月的市场观点报告中，我们择时模型强调影响市场的多空因素继续交织存在，短期市场大概率延续震荡走势，市场波动风险犹存，叠加近期美股的大幅调整造成的负面影响，市场表现整体偏弱，本月万得全A  窄幅震荡下跌3.69%，市场走势基本符合模型预判。
        最新观点：根据最新的市场信息来看，当前兴财富模型在盈利预期维度评分维持偏低水平，流动性评分相对月初有所降低，风险偏好评分处于中性，整体而言模型评分相对月初变动较小，依然处于中性区域，择时模型方向观点维持中性。
        市场观察：本周暂无模型关注的经济数据公布，近期重大事项主要来源于政策面的信息，包括央行的定向降息和中央经济工作会议的召开：一方面，我们观察到本周开始央行重启逆回购维持市场流动性的合理充裕，且决定创设定向中期借贷便利（TMLF），支持金融机构向小微企业和民营企业发放贷款，该系列举措有利于宽货币到宽信用的实施，未来贷款增速和结构相对当前可能会进一步好转，并且定向降息的方式有望保障资金的脱虚向实，信贷政策更加精准；另一方面，中央经济工作会议中进一步强调了减税降费及经济体制改革，有望提升投资者信心和风险偏好。
        策略跟踪：十二月万得全A  下跌3.69%，择时策略同期净值下降1.79%。兴财富择时模型自2017  年6  月完成开发并持续跟踪对外发布，在不考虑持有货币投资收益前提下策略样本外区间收益为-6.28%，同时间段万得全A  的收益为-24.80%，策略超额收益达到18.52%，择时策略表现出较好的风险控制能力。
        风险提示：择时模型结论是基于合理假设前提下结合历史数据推导得出，在市场环境转变时模型存在失效的风险。