华泰证券-传媒行业：周报（第一周）-190106

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        本周观点:  降准情绪回升，关注电影春节档相关的投资机会
        总体上我们认为板块目前PE  估值处于历史低位，且行业政策方向已经确定，部分细分领域如电影、出版等依然景气，存在行业红利，建议以三条逻辑寻找投资机会：1）电影春节档（2019  年2  月5  日开始）将至，优质佳作将密集上映，有望带动票房表现超预期，关注电影板块投资机会，内容类标的北京文化、光线传媒，及院线龙头万达电影、中国电影等；  2）游戏版号正式恢复发放，显示主管部门对产业的扶持，关注产品线丰富、储备项目较多的标的，如完美世界、游族网络等；3）基本面稳健，无商誉减值风险，关注教育出版板块的山东出版、中南传媒、凤凰传媒等；
        子行业观点
        1）电影：关注制作/发行龙头中国电影、万达电影；2）游戏：关注Q4  电视剧业务有望释放业绩的完美世界；3）出版/阅读：关注质地优良的凤凰传媒、山东出版；4）营销：关注拥有护城河的生活圈媒体；6）视频网站：关注具备自制优势的芒果超媒。
        重点公司及动态
        完美世界：截至2018  年12  月31  日，公司累计回购股份17,019,793  股，占总股本的1.29%，交易总金额4.17  亿元。
        风险提示：政策监管的不确定性；影视及游戏产品业绩可能不达预期。