中银国际-固定收益周刊：跨年过后流动性宽松；配置需求释放带动利率大幅下行-190107

《中银国际-固定收益周刊：跨年过后流动性宽松；配置需求释放带动利率大幅下行-190107（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中银国际-固定收益周刊：跨年过后流动性宽松；配置需求释放带动利率大幅下行-190107（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        最大的潜在风险，是随着投资者策略上的趋同和资产价值的泡沫化，此时遭遇外部冲击时必然会出现一定程度的踩踏，导致市场有较大幅度的调整，整体市场波动预计加大。由于债券类资产的特殊性，资产泡沫的自我强化和持续性都比较差，因此牛市调整是每一轮都会出现的必然现象。对于利率债来说，唯有在坚定趋势乐观的同时把握节奏，向趋势与波动要收益，能否成功回避“牛市回调”是2019  年利率债投资的关键，短期来看两会前后需谨慎。
        我们认为2019  年债券牛市的根基仍然牢固，随着广义配置需求的回升，久期策略与套息策略在今年均会较为拥挤，预计长端利率估值和信用债估值将从低估走向泡沫化，曲线从牛陡向牛平演变。目前久期敞口与信用敞口相比较，由于长端利率已经有所下行，信用敞口相对价值更高，并且未来随着利率曲线的进一步平坦，信用敞口的价值也将持续提升。
        最大的潜在风险，是随着投资者策略上的趋同和资产价值的泡沫化，此时遭遇外部冲击时必然会出现一定程度的踩踏，导致市场有较大幅度的调整，整体市场波动预计加大。由于债券类资产的特殊性，资产泡沫的自我强化和持续性都比较差，因此牛市调整是每一轮都会出现的必然现象。对于利率债来说，唯有在坚定趋势乐观的同时把握节奏，向趋势与波动要收益，能否成功回避“牛市回调”是2019  年利率债投资的关键，短期来看两会前后需谨慎。