中大期货-宏观金融每日观察：CPI继续回落中美磋商结构性-190111

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        2019年中央经济工作会议提出适度调整稳杠杆的节奏，在不提高或者少提高宏观杠杆率的前提下，短期需求管理+培育经济增长的中长期新动能，实现增长平稳+高质量发展的目标。中美磋商结构性问题有进展，对于下一步中美经贸磋商的安排，双方正在保持着密切的联系。
        美联储会议纪要继续验证市场鸽派预期短期利多出尽，美股短线持续反弹以及中美贸易战缓和的可能性则缓解了避险情绪，人民币短线企稳打压内盘价格，不利于金银的反弹，中期金银仍处于宽幅震荡。
        目前银行体系流动性总量处于较高水平，2019年1月10日不开展逆回购操作。12月CPI回落。12月CPI环比持平，同比回落至1.9%。12月PPI环比下跌1.0%，同比大幅回落至0.9%。环比价格表现上，生产资料下跌，生活资料持平。总的来看，19年以来商品价格出现企稳反弹迹象，但是当前国内供需两弱，商品价格反弹力度有限。由于18年4季度商品价格跌幅过大，19年PPI将重回通缩区间，并拖累非食品CPI。春节提前或导致食品价格短期有所上涨，但全年不存在通胀回升的基础。目前来看，19年通缩风险并未消除，近期央行全面降准，货币仍将维持宽松。