华泰证券-非银行金融行业：周报（第二周）-190113

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        本周观点：捕捉政策改善信号，重视券商弹性，关注银行保险配置价值
        监管层讲话释放积极信号，证券行业创新和发展节奏有望加快。社会信用修复可期，银行资产增速有望回升。保险板块边际改善，基本面估值性价比高。短期重视券商板块高弹性，中长期关注银行保险配置价值。
        子行业观点
        证券：政策环境多维度改善，证监会副主席方星海围绕资本市场改革讲话释放出积极信号。2018  年12  月行业业绩优于预期，预计分红提振收入。密切跟踪政策及市场预期边际变化对板块的催化作用，重视板块高弹性。银行：两次降准政策微调以及理财子公司审批加快，社会信用修复可期。不良贷款认定加强，信用风险总体可控，期待逆周期政策，银行资产增速有望回升。保险：太保公布2018  全年保费数据，寿险业务边际改善显著，新单降幅大幅收窄，推动新业务价值降幅也进一步收窄。我们预判2018  年各险企边际回暖值得预期，对2019  年持乐观态度，预计新业务价值向上改善、内含价值稳健成长，保险是中长期底仓配置优选板块。
        行业推荐公司及公司动态
        1）证券关注优质券商投资机会，推荐中信、广发、招商。2）银行推荐资本充裕、零售领先的光大、平安、招商、上海。3）保险推荐中国平安。
        风险提示：经济下行超预期，资产质量恶化超预期。