华泰证券-传媒行业2018年图书零售市场点评：图书市场延续双位数增长，畅销书固化-190114

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        2018  年图书市场同增11.3%,关注资源储备丰富/少儿快速发展的出版公司
        2018  年中国图书零售市场码洋规模达894  亿，同增11.3%，继续保持两位数的增长。其中网店渠道同增24.7%，继续保持较高增速；实体店出现负增长，同降6.69%。少儿类图书码洋比重不断提高，地方出版集团旗下少儿社实力强劲。新书创新不足，品种规模基本稳定，但内容影响力逐步下滑。畅销榜固化现象严重，畅销书以老书为主。关注作者资源/版权资源储备丰富，或少儿门类快速发展的出版公司新经典、中南传媒、凤凰传媒、山东出版。
        2018  年图书零售市场码洋规模达894  亿，同增11.3%
        上周，第三方数据机构北京开卷发布《2018  年图书零售市场报告》。2018年中国图书零售市场码洋规模达894  亿，规模较2017  年进一步上升。2018年整个图书零售市场同比上升11.3%，继续保持两位数的增长，但增速较2017  年下降3.3pct。分不同渠道开看，网店渠道继续保持较高速度增长，但增速有所放缓，增速为24.7%，码洋规模达573  亿元；实体店出现负增长，同比下降6.69%，码洋规模达321  亿元。
        少儿类图书码洋比重不断提高，地方出版集团旗下少儿社实力强劲
        近年来，  少儿类图书是全国图书零售市场增长的主要贡献力量。2016/2017/2018  年1-9  月少儿市场同比增速分别为28.84%、21.18%、14.24%，少儿图书码洋增速快于整体市场增速，2018  年1-9  月少儿图书码洋占比达到25.04%，为第一大品类。全国共有552  家出版社参与了少儿类图书零售市场的竞争，占全国出版社总量的95%以上。市占率超过1%的出版社有27  家，码洋占有率合计为55.16%。地方出版集团旗下少儿社实力强劲。
        新书创新不足，品种规模基本稳定，但内容影响力逐步下滑
        2018  年，整体图书零售市场动销194  万种，新书品种数达20.3  万种，新书品种继续小幅收缩，但总体来说基本维持稳定。但是新书对整体市场的贡献在不断下降，码洋市场份额一直呈现下降趋势，从2008  年开始降到30%以下，随后在2015  年下降到20%以下。老书的码洋比重逐步加大。
        畅销榜固化，畅销书以老书为主
        畅销榜固化现象严重，从畅销书榜单中也能看出，新书的影响力在不断减弱。进入虚构/非虚构/少儿三大榜前10  名的新书越来越少，虚构类没有新书进入前10，非虚构类中有2  本，少儿类有1  本，新进入榜单的图书均为主题出版，或畅销作者/畅销系列的新作。
        关注作者资源/版权资源储备丰富，或少儿门类快速发展的出版公司
        我们认为，目前图书市场呈现出头部化特征，图书零售市场中的畅销书贡献越来越大，且畅销书榜单固化现象愈加明显，市场集中度有望逐步提高。建议关注作者资源和版权资源储备丰富，具有自有版权策划发行能力，在畅销书和童书领域具备经验和项目储备的新经典、中南传媒、凤凰传媒、山东出版。
        风险提示：图书市场增长趋缓，图书版号大规模收缩。