上海证券-市场点睛：长期压力线临界点~战略乐观，战术务实-190116

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        市场谨慎上行—徘徊中前行的姿态
        近期A  股市场站稳2500  点一线后缓步盘升，市场活跃度相应提高，自年初中小市值一波上行之后，近5  个交易日，权重指数后起发力，形成跟随效应，从而使得指数在2500  点之上得到相应稳固。行业方面，近5  个交易日，白酒、家电、煤炭、建材涨幅居前，前期强势妖股形成高位震荡或小幅回落，而前期强势热点，军工、基建、券商、5G  处于稍歇状态，成交始终保持于3000  亿一线，市场运行较为健康，热点的前后顺序和梯度比较有序，但回暖的热度还较为有限。
        战略乐观——政策逆周期调控和相对收益率的吸引力
        从基本面看，当前市场的主要关注点在于逆周期调控的节奏和力度，国家政策对冲宏观经济下行的时效与力度。另一方面，外围股市以及中国外部经贸环境的负面影响正在逐渐减弱。整体而言，近期国内政策端延续了去年年底政策兜底经济的风格，一系列利好政策正相继释放积极信号。基于目前政策全力维稳产生的托底效应，未来政策效应将逐步显现。
        从估值看，近期债券市场较为火爆，长期而言，从当前位置看，A  股整体的预期收益率水平较高，相对于十年期国债收益率以及十年期AAA  级企业债到期收益率的水平也接近底部水平，对一般投资者及产业资本已经具有较高的吸引力。
        长线资金咬定青山小口吃
        开年不到两周，多只ETF  延续资金净流入趋势。其中，仅嘉实沪深300ETF、南方中证500ETF、易方达沪深300ETF  等多只ETF  便合计吸金超过30  多亿。截至上周五，嘉实沪深300ETF  今年以来获得了6.29  亿份净申购，至62.33  亿份，总份额创下2015  年9  月以来新高。易方达沪深300ETF  获得了1.30  亿份净申购，至39.18  亿份，份额创下2015  年以来的新高。
        南方中证500ETF  今年获得1.55  亿份净申购，至76.55  亿份。若以4.62  元的单位净值估算，该基金不到两周的时间获得了7.16  亿元的资金净流入，目前份额已创历史新高。