上海证券-市场点睛：雷霆降准增强市场底气-210713

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雷霆降准市场放量上周五，全面降准雷霆出击，大大出乎市场意料，两市成交继续释放，周一成交释放至1.3万亿，但市场两极分化较为剧烈，权重指数岌岌可危，强势指数当仁不让，至周二，全面降准之后，对强弱两大阵营指数的持续分化有所忌惮，在全市场叫嚣成长主线之时，弱势指数亟待相应修正初露端倪。

周二盘中，创指曾一度超越上证综指，短期分化确实过大。

部分机构借双创指数连续走强减持从市场层面看，连续走强的科创板和创业板主要围绕芯片赛道和新能源电池产业链赛道展开，至周一，北向资金有陆续减持电新产业之迹象，而芯片大基金也在陆续减持部分芯片品种，芯片设计公司瑞芯微7月12日晚间发布公告，公司股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司拟通过集中竞价交易方式减持股份数量不超过541.85万股，即不超过公司股份总数的1.30%。

估算，大基金减持瑞芯微这部分股票市值约7.8亿元。

而在此前一个月时间，大基金拟减持公司还有太极实业、长电科技、通富微电、国科微，2021年上半年，大基金已连续减持了晶方科技、兆易创新，此外，安集科技、北斗星通都已在大基金的减持计划之中，预计年内大基金套现将超50亿元。

而市场另一个方向上，16只千亿白马却创年度新低，市场极度割裂，其背后是反映公司基本面方面的弱化变动。

但在反映一个阶段后，预计短期技术上的收敛修正预计将逐步来临。

全面降准对冲流动性和呵护经济并重从基本面看，除了央行快速的全面降准以外，社融数据、信贷数据、M2出炉，数据整体好于预期，反映流动性层面适度充裕，经济整体韧劲依旧。

而经济数据中的剪刀差依然保持着较高水位。

所以出乎意料的快速全面降准则是对流动性对冲和经济局部短板的未雨绸缪防范。

其中部分对冲税期和7月到期的4000亿MLF，剩余资金预计将结构性倾向中小企业和中下游企业，这些企业在复苏中压力依然不小。

不过，本次全面降准对于资本市场防御起到了积极作用，弱势权重指数跌势有所趋缓，成长指数更加强劲，这无疑加强了市场此前在调整中的防御强度，7月本来预期的下蹲或许也没有那么的不堪了。

强弱指数的战术收敛会否发生？总体看，本周初的两个交易日，市场总体反映较为理性和克制，并秉承成长路线做多，而价值线方面颓势更甚。

但我们一方面战略上认为成长主线趋势很强，但另一方面也提醒战术层面预防阶段性分化极致后的收敛动作出现的可能，成长赛道已经活跃较长时间，虽然还在趋势推进和热点扩散之中，但价值赛道遭反复唾弃也是在不断反映其价值流失，两者分化也是分分合合之节奏，我们提示投资者注意市场战术围剿之可能的短期风险。

策略上，依然坚持围绕中报业绩披露靠前的公司提高关注度，采用灵活的战术应对分分合合的成长和价值运行。